El mapa de las perspectivas bursátiles en la región andina –que engloba a Chile, Colombia y Perú– ha ido cambiando en los últimos meses, según Credicorp Capital. Dado que el mercado nacional tuvo un rezago respecto a las otras dos economías durante los primeros meses del año, ahora se ve como la plaza más atractiva de la zona.
“Chile fue el mercado con el comportamiento menos positivo de los tres”, señala el director ejecutivo de Research y economista jefe de la firma, Daniel Velandia.
Esto se debió, en parte, a las menores expectativas de crecimiento en el país, la perspectiva de un debate legislativo complejo en torno a las reformas y la presión bajista por la apertura en bolsa de Cencosud Shopping y el aumento de capital de US$ 3.000 millones de Enel Américas, que le ha puesto presión a los precios por el lado de la oferta.
En sus niveles actuales, en Credicorp Capital ven que “el mercado ya incorporó estas bajas en las expectativas de crecimiento económico e incluso el lento debate de las reformas en el Congreso”.
En esa línea, hace menos de un mes la firma había “rebarajado” sus recomendaciones hacia la región andina, con el mercado chileno pasando desde “subponderar” a “sobreponderar”. En segundo lugar de las preferencias, con recomendación “neutral” está Colombia, mientras que en Perú aconsejan “subponderar”.
Para el segundo semestre –al margen de lo que pueda pasar en el escenario internacional–, Velandia anticipa que el podrían verse mejoras en la economía nacional, lo que le daría un impulso a los resultados corporativos. Esto, sumado a las colocaciones del brazo inmobiliario de Cencosud y el aumento de capital de EnelAm, beneficiarían a la bolsa nacional.
Apuesta defensiva
También se vería como un mercado más resiliente en tiempos de volatilidad global: “Tendemos a pensar que Chile es un mercado más estable, una especie de refugio para los inversionistas”, explica Velandia.
Pese a esto, Credicorp piensa que “si las bolsas suben, creemos que Chile va a subir más, por valorización y si caen los mercados, Chile está tan barato y tan castigado que sería el que menos downside tiene”.
Es más, sostiene que la sorpresa que dio el Banco Central el viernes pasado cuando recortó la TPM en 50 puntos base apoya su optimismo por el país, especialmente por el auge que podría inducir en los bancos.
De todos modos, las apuestas sectoriales de Credicorp en la bolsa son relativamente defensivas. En vez de apuntar a sectores como retail y bancos –en los que no tienen posiciones, dice Velandia–, la firma favorece construcción, energía y seguridad social. Específicamente, sus apuestas se van por las acciones de ILC, Engie y Sigdo Koppers.
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