Si bien las apuestas son variadas, una tendencia común que muestran los portafolios de acciones recomendadas de algunas de las mayores corredoras de Chile es la búsqueda de resiliencia ante la volatilidad y la incertidumbre económica. Y, en esa línea, uno de los espacios favoritos de momento son las firmas energéticas, considerados uno de los sectores contra-cíclicos -es decir, cuyos resultados están menos ligados al ciclo económico que otros- por excelencia.
Una de las acciones más populares es la de Engie Energía Chile, que está en las carteras sugeridas de LarrainVial, BICE Inversiones y Bci Equity Research.
Según explican las intermediarias, parte del encanto de la firma de matriz francesa es la estructura de contratos que tiene, con una duración promedio de 12 años, una alta participación del segmento minero en clientes libres y un aumento en clientes regulados, BICE augura "estabilidad en flujos de largo plazo" para la firma.
En las corredoras también valoran la "sólida posición financiera" de la generadora eléctrica, según destaca Bci, quien destacó el pago anticipado de un bono en dólares por US$ 400 millones.
Otro nombre recurrente entre las recomendaciones es Enel Chile, que también figura entre las favoritas de BICE, que destaca su "atractiva matriz de generación" y su bajo nivel de endeudamiento, y Bci, que rescata que su último guidance estratégico "refleja el foco en expansión de fuentes solares y eólicas".
La firma de capitales italianos también tiene una recomendación de compra por parte de Banchile Inversiones.
Colbún es otra firma ha logrado seducir a los analistas. Además de estar entre los Top Picks de LarrainVial, la acción está entre las preferidas de Inversiones Security.
La acción, según ésta última, "destaca por su estabilidad en márgenes reportados en sus resultados del primer trimestre de 2020, a pesar de una menor venta de energía en ambos mercados en los que opera" y "una menor exposición, en comparación con sus pares, a la acumulación de cobros pendientes" por el nuevo mecanismo de estabilización tarifaria.
Productores de commodities
Los cambios tácticos recientes de las intermediarias se concentran en el segmento de productores de materias primas, con las intermediarias han estado moviendo sus fichas entre mineras y forestales del IPSA.
En los papeles de CAP, LarrainVial decidió incorporar el título a su portafolio recomendado al cierre de mayo, citando la dinámica del mercado del hierro. La firma destacó "la magnitud del plan de estímulo anunciado" en China, agregando que las señales de disrupción de la cadena de suministro en la industria del hierro en Brasil "podría arrastrar las metas de producción de Vale".
Por su parte, BICE y Security mantienen al papel entre sus preferidas, pero redujeron su exposición, citando el buen desempeño que ha tenido y la volatilidad en los precios, respectivamente.
En el caso de SQM, BICE la incorporó al portafolio, citando una "alta exposición" a segmentos de alto crecimiento a través del litio y ventajas comparativas en cuanto a estructuras de costos. Security la mantuvo dentro de sus mayores apuestas, "a la espera de recuperación en precios del litio y ante una mayor producción de baterías en China".
En el caso de las forestales, LarrainVial sacó a Empresas Copec de su portafolio recomendado, señalando que no prevén que su "atractiva valorización" logren compensar las "crecientes señales de sobreoferta" en el mercado y el impacto en el combustible por las restricciones de movimiento impuestas en la cuarentena.
Por el contrario, Security le aumentó la ponderación dentro de sus apuestas favoritas, a la espera de que el precio de la celulosa vaya recuperando terreno y que reaperturas de las economías de Europa y Estados Unidos "favorecerían el negocio de paneles".
En Bci, la apuesta por el sector va por Empresas CMPC. "Si bien vemos riesgos bajistas en los precios de celulosa en el corto plazo, tanto en fibra corta como fibra larga, esperamos que dicha baja sea acotada, ya que los precios de ambas fibras están bajo niveles históricos", indicó la corredora.
Security también le subió la ponderación al papel dentro de su cartera, argumentando también por el lado de la dinámica del precio de la celulosa.
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