JP Morgan se sumó ayer a los bancos de inversión que suponen una prolongación de la baja en los precios del petróleo, basado en la decisión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) de mantener la producción del commodity.
El analista de la división de Asset Management de la firma, Alex Dryden, afirmó que el mayor riesgo es una baja desordenada en la oferta de la OPEP.
El cartel pasó de representar 52% del mercado en 1970 al actual 39%, disminución que ha estado acompañada de indisciplina por parte de algunos de sus miembros, que se han visto tentados de sacar ventaja de su posición privilegiada excediéndose en sus cuotas asignadas.
"Una OPEP débil y mal disciplinada podría conducir potencialmente a reducciones adicionales en los precios del petróleo, hacia los US$ 70-US$ 60 por barril", señaló Dryden.
Reiteró que de persistir la mezcla de una la falta de un acuerdo de la OPEP en el ajuste de la producción unido a un crecimiento global lento, "los precios de crudo continuarán su caída, con algunas proyecciones que sugieren US$ 70 por barril para el crudo Brent para el primer trimestre de 2015 como una posibilidad".
Ayer la cotización del Brent recuperó 0,79% hasta los
US$ 66,37 por barril, mientras que el WTI lo hizo en 0,97% a US$ 63,79, alejándose así de los mínimos en cinco años que marcaron el lunes.
A nivel de empresas y como era de esperar, una disminución de 1% en el valor del crudo impacta negativamente a las compañías de energía, que deben lidiar con menores márgenes y potenciales cierres de operaciones de perforación no rentables, señala JPMorgan.
Por el contrario, afirma que un menor valor del crudo tiende a beneficiar a las firmas ligadas al consumo discrecional, porque "la caída en el precio del petróleo actúa como un reductor de impuestos para los consumidores de mercados desarrollados que tienen más dinero para gastar.
"La reciente disminución de los precios del petróleo puede actuar como catalizador para el comercio minorista, especialmente con la Navidad a la vuelta de la esquina", indicó.
También ve un posible upside, aunque acotado, en subsectores industriales como las líneas aéreas. "Si el petróleo permanece en torno a los US$ 70 por barril, puede añadir hasta US$ 2 a las ganancias por acción de las aerolíneas estadounidenses", sostuvo.
Para los inversionistas preocupados por las fluctuaciones que podría generar en la bolsa los vaivenes del petróleo, una solución es invertir en acciones de tecnología, ya que no existe relación estadística entre cambios en el precio del crudo y las ganancias de las compañías de ese sector.
Crudo más barato acentuará tendencia bajista que impacta en la actualidad a otros commodities
Debido a que las cuentas de energía representan cerca de la mitad de los costos de producción en las industrias de alimentos y metales, todas las clases de materias primas continuarán con un sesgo a la baja en sus precios.
Según estimaciones de la entidad suiza Société Générale (SocGen), el precio del maíz podría ceder otro 3%, el algodón 6,5% y el oro hasta un 5% adicional.
SocGen plantea que en un escenario con amplios inventarios y desaceleración económica que erosiona la demanda, "el petróleo más barato rebaja el precio mínimo para que las empresas mineras y agricultoras sigan siendo rentables".
Los costos están cayendo mientras surgen excedentes en la producción de cobre y azúcar y si la economía continúa desacelerándose en China -el mayor consumidor mundial de energía-, siguen los metales, el cerdo y la soya. Es así como el índice de materias primas de Bloomberg, que contiene una canasta de 22 artículos, se encamina a su cuarta caída anual consecutiva y la mayor desde su creación en 1991.
Los grandes perdedores son el petróleo Brent, la gasolina y el combustible de calefacción, en respuesta al aumento de la perforación en EEUU que dio a lugar una guerra de precios con los productores de la OPEP.
"Ha habido un cambio estructural en el petróleo y hay más por venir", dijo Michael Haigh, head of Commodities Research de SocGen, a Bloomberg. "Esto también creará tensión en otros mercados de materias primas, en algunos casos directamente, y otras indirectamente", agregó.
El Brent ha caído 41% desde finales de junio a US$ 66,58 el barril, al tiempo que la producción de Estados Unidos alcanzó su máximo en tres décadas. El precio de ayer tocó US$ 65,29, el nivel más bajo desde septiembre de 2009.
El índice de commodities de Bloomberg ha disminuído 12% este año. El MSCI World Index de todos los países de renta variable ganó un 2,9%, mientras que el índice dólar spot Bloomberg subió un 9,5% (Bloomberg).
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