La reforma de pensiones abrió la puerta a nuevos actores. Fintual y Multiplica avanzan en sus proyectos para lograr convertirse en AFP y coinciden su apuesta de no solo dar un golpe sobre la mesa, sino que permanecer en el negocio por décadas y tener una mirada a largo plazo.
“Nuestro proyecto es de largo plazo, nosotros vinimos para quedarnos”, dijo el gerente general de Multiplica, Nicolás Glisser, en un panel sobre licitaciones en el sistema de AFP organizado por la Facultad de Economía de la Universidad Diego Portales (UDP), que contó con la presencia del cofundador y CIO de Fintual, Omar Larré, y el coautor del informe técnico tarifario para el Instituto de Previsión Social (IPS), Ronaldo Bruna.
En el encuentro, Larré también descartó una salida rápida. Sobre vender Fintual, fue claro: “No se nos pasa por la cabeza” y declaró que tampoco estaba en sus planes vender una futura cartera previsional. Su ambición, dijo, es construir “una compañía financiera gigante en Chile” y que su matriz, ubicada en Estados Unidos, pueda llegar algún día a bolsa.
La estrategia
Los planes de Fintual y Multiplica apuntan a ingresar al sistema previsional, aunque con modelos de negocio y estrategias que, por la experiencia de cada compañía, son diferentes. Mientras Fintual busca aprovechar su plataforma de inversiones, que ya está en funcionamiento, Multiplica ingresa desde cero y busca posicionarse como un actor relevante en el mercado de capitales.
En conversación con DF, Glisser explicó que Multiplica tiene como objetivo participar en la próxima licitación de afiliados. “Estamos de cabeza en tener este certificado de acá a agosto del próximo año para poder presentarnos a la licitación de stock”, en referencia al proceso que comienza en agosto de 2027, con el llamado por parte de la Superintendencia de Pensiones.
Larré, en cambio, sostuvo que Fintual busca ingresar al sistema independientemente de si logra adjudicarse una licitación. “Lo que nosotros queremos es entrar sí o sí, no depender de la licitación”. En esa línea, explicó que evaluarán cada proceso, pero que su estrategia no está condicionada a ganar uno de ellos. “Nuestro modelo de negocio asume que no necesariamente nos ganamos una licitación para poder existir”.
Las diferencias también se reflejan en sus propuestas operativas. Fintual apuesta por un modelo principalmente digital, apoyado en tecnología desarrollada internamente, en lugar de depender de proveedores externos, como los servicios que eventualmente podría contratar con el IPS que abarata los costos de entrada a nuevos actores. “Nos encantaría darle una AFP estilo Fintual a nuestros clientes”, señaló Larré a DF.
Su idea es operar con “una sola sucursal y el resto sea todo digital”, aunque reconoció que esta apuesta implicaría mayores costos iniciales.
Multiplica, por su parte, también puso la tecnología en el centro de su estrategia. Glisser explicó que comenzar desde cero les permite aprovechar los avances en inteligencia artificial para desarrollar una AFP “más tecnológica, con procesos distintos, más eficientes”. Sin embargo, reconoció que en aspectos como la red de sucursales era difícil alejarse demasiado del modelo tradicional, debido a la estricta regulación que rige a la industria.
Panel
Uno de los ejes del panel fue el tamaño de la licitación. El nuevo mecanismo considera una cartera equivalente al 10% de los afiliados del sistema, lo que, según Larré, permitiría a un nuevo actor operar con menores costos.
Por eso, cuestionó la posibilidad de reducir esa proporción al 1% o 2%. A su juicio, en ese escenario “la licitación pierde sentido”, porque desaparecen buena parte de las economías de escala. Advirtió que las AFP actuales tratarían de retener a sus afiliados de mayores ingresos, reduciendo la cartera efectiva.
"Las AFP incumbentes van a hacer un esfuerzo comercial. Es totalmente evidente que van a tratar de retener a su afiliado, especialmente a sus afiliados más top, digamos, los de mayor densidad o los de mayor sueldo", dijo.
Ambos defendieron los fondos generacionales, que restringen los cambios entre fondos. Glisser advirtió sobre los errores de intentar anticipar al mercado, y Larré, en tanto, señaló que la competencia debiera darse entre AFP con distintas estrategias de inversión.
En el debate sobre comisiones, Glisser cuestionó que pagar más asegure mejores resultados: afirmó que las diferencias de rentabilidad entre las AFP en los últimos 20 años han sido pequeñas frente a brechas de comisiones que pueden llegar a triplicarse. Recordó además que una tarifa menor aumenta el sueldo líquido, no el ahorro previsional, salvo que se ahorre esa diferencia.
"Toda persona que está comenzando a cotizar o que no tiene un monto elevado, es de toda lógica cotizar en una AFP más barata”, cerró el máximo ejecutivo de Multiplica.
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