Deuda de los gigantes petroleros latinos llega a US$ 275 mil millones

Las petroleras estatales de América Latina han pasado de ser la generosa fuente de ingresos de los gobiernos durante el auge del crudo en la década anterior, a convertirse en peligrosos pasivos a medida que su deuda se eleva a niveles que asusta a los inversionistas.

Los líderes del sector petrolero en la región se han visto obligados a dejar de lado sus planes de inversión en populares proyectos financiados por petro-dinero después de que el precio del crudo se desplomara más de 50% en los últimos dos años. La situación se complica por la caída de sus monedas locales frente al dólar, que ha elevado el costo de la deuda externa.

En conjunto, la deuda de las petroleras estatales de México, Colombia, Venezuela y Brasil, ha aumentado 80% desde 2010. Asciende a casi

US$ 280 mil millones y, en caso de colapso, marcaría un hito en la región, casi triplicando el default de Argentina.

Mayor deuda

Con pasivos que ascienden a casi US$ 130 mil millones, casi cuatro veces más que en 2010, la brasileña Petrobras es la compañía más endeudada de la región.

La combinación de la caída del precio del petróleo, la crisis económica, la fortaleza del dólar y la crisis política derivada de los escándalos de corrupción, ha elevado la deuda de la brasileña en el último año más de 40%. Para paliar la situación, Petrobras inició un plan de desinversión con el que prevé reducir sus activos en US$ 14 mil millones hasta fines de 2016.

Petróleos de Venezuela (PDVSA) informó en enero que su deuda bajó 4,3% al cierre de 2015, a US$ 43.750 millones, en un ejercicio marcado por el derrumbe de sus ingresos y por los esfuerzos para maximizar su rentabilidad. Pese a la mejora, la deuda ha escalado 187% entre 2007 y 2014, de US$ 16 mil millones a US$ 46 mil en 2014.

Petróleos Mexicanos (Pemex) acumulaba al cierre de 2015 una deuda de US$ 87 mil millones, pero si se suman la reserva de beneficios de los empleados, que computa como pasivo, los compromisos ascienden a US$ 178 mil millones. Para los expertos la situación se complica porque a los problemas fiscales se suman años de mala administración. Tras once años con caída de su producción, Pemex planea desprenderse de activos y reducir los presupuestos de este año en US$ 5.600 millones tras las pérdidas récord de US$ 32 mil millones en 2015.

La colombiana Ecopetrol tiene menor nivel de deuda, unos US$ 17 mil millones al cierre de 2015, pero sus compromisos se más que duplicaron en cinco años. Para controlar la situación, prevé reducir las inversiones anuales y enfocarse en la exploración y producción.

Evitar el default

El alza en los niveles de deuda, emitida principalmente en dólares, se traduce en mayores riesgos de incumplimiento, aunque los analistas consideran poco probable que las compañías quiebren gracias al respaldo estatal, pero su salud financiera sigue siendo precaria.

La mayor alarma es PDVSA, que enfrenta vencimientos por US$ 13 mil millones en los próximos dos años y, según S&P, los operadores ven un 68% de posibilidades de que caíga en default ya que el gobierno enfrenta sus propios vencimientos de deuda. En los últimos años, el país ha evitado emitir deuda debido al encarecimiento que le genera la elevada percepción de riesgo, pero ha buscado el apoyo de socios como China a cambio de petróleo.

Petrobras, que tiene vencimientos por US$ 13 mil millones en dos años, emitió un bono a 100 años en 2015 y obtuvo una línea de financiamiento de China. Para Pemex y Ecopetrol, la perspectiva es más estable gracias al respaldo del Estado, pero no elimina totalmente el riesgo en un escenario de bajos precios del crudo.