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Alto contrasteEl Big Bang económico de Argentina
Mohamed A. El-Erian Asesor económico principal de Allianz
El gobierno de Mauricio Macri, el recientemente electo presidente argentino, lanzó un plan audaz para revitalizar una economía herida y atormentada, aquejada por un alto nivel de inflación. En un momento de condiciones de crisis desalentadoras, no deberíamos subestimar la importancia de este paso no sólo para Argentina, sino también para otros países, cuyos líderes buscan atentamente pistas sobre cómo lidiar con sus propias aflicciones económicas.
En teoría, los gobiernos en este tipo de situaciones tienen cinco opciones básicas para contener las condiciones de crisis, a la espera de que los efectos de las medidas revigoricen el crecimiento y los motores de crecimiento.
- Dilapidar las reservas financieras y la riqueza que se acumularon cuando a la economía le iba mejor.
- Endeudarse con prestadores extranjeros y domésticos.
- Recortar el gasto público de manera directa, a la vez que se crean incentivos para inducir un menor gasto del sector privado.
- Generar ingresos a través de impuestos y tarifas más elevados, y ganar más en el exterior.
- Utilizar el mecanismo de precios para acelerar los ajustes en toda la economía, así como en las interacciones comerciales y financieras con otros países.
Mediante un diseño y una secuencia cuidadosos, estas cinco medidas pueden ayudar no sólo a lidiar con los problemas económicos y financieros inmediatos, sino también a crear las condiciones para un mayor crecimiento, una creación de empleo y una estabilidad financiera en el más largo plazo. De esta manera, pueden contener la propagación de las penurias económicas entre la población, proteger a los segmentos más vulnerables y poner a las generaciones futuras en una mejor posición. Los gobiernos deben esforzarse en asegurar que las medidas entren en vigencia en la secuencia correcta. Aquí es donde la estrategia del gobierno de Macri es una excepción histórica.
Macri asumió la presidencia con un estallido, lanzando un plan audaz –y altamente riesgoso- que coloca en el centro de la escena una liberalización de precios agresiva y la eliminación de controles cuantitativos, previo a las cinco medidas que se relacionan con la gestión de la demanda y la asistencia financiera. Se eliminaron la mayoría de los impuestos a las exportaciones y los controles cambiarios, se recortaron los impuestos a las ganancias y se liberó el tipo de cambio, lo que permitió una depreciación inmediata del peso del 30%.
Históricamente, pocos gobiernos han implementado este tipo de secuencia, mucho menos con semejante fervor. Por cierto, la mayoría de los gobiernos dudaron, especialmente en lo que concierne a una liberalización plena de la moneda. Cuando los gobiernos tomaron medidas similares, normalmente lo hicieron después de –o por lo menos junto con- la provisión de inyecciones financieras y esfuerzos por restringir la demanda.
La razón es clara: al tomarse tiempo para preparar la escena para la liberalización, los gobiernos esperaban limitar el salto inicial de la inflación de precios, evitando así una espiral de los precios salariales y frenando una fuga de capital. Temían que, de surgir estos problemas, echarían por tierra las medidas de reforma y erosionarían el respaldo público necesario para seguir adelante.
Para reanimar la economía argentina de una manera duradera e inclusiva, el gobierno de Macri necesita actuar con celeridad para movilizar una asistencia financiera externa considerable, generar recursos domésticos adicionales e implementar reformas estructurales profundas. Si lo hace, la estrategia económica audaz de Argentina se convertirá en un modelo para otros países, tanto ahora como en el futuro. Pero si la estrategia fracasa –ya sea por una secuencia incorrecta o porque crece la insatisfacción popular- otros países dudarán aún más a la hora de levantar los controles y liberalizar plenamente sus monedas. La confusión política resultante sería mala para todos.
Copyright Project Syndicate 2015
