Las cifras fiscales del tercer trimestre

El Informe de Finanzas Públicas, componente importante de la discusión presupuestaria, contiene estimaciones para el resultado fiscal del año en curso que parecen tener un sesgo optimista en materia de gastos. Ésto a la luz de los resultados del gobierno central acumulados a septiembre, dados a conocer recientemente. En efecto, el gobierno estima para este año un aumento del gasto total de 4,6%, bastante por debajo de la cifra acumulada en los tres primeros trimestres, de 5,4% real, lo que requiere un ajuste de esta tendencia expansiva en los últimos tres meses del año. Más complejo se hace el cumplimiento de los objetivos si analizamos la composición. Para el gasto corriente se supone este año un aumento de 5,2%, en comparación con una cifra real acumulada a septiembre de 7,2%. Para el gasto de capital la estimación es de un aumento de 1,6% real en el año, a pesar de que en los tres primeros trimestres acumula una caída de 4,4% real.

Dado que la ejecución del gasto en capital suele concentrarse en el último trimestre, la tendencia negativa podría al menos atenuarse en la última parte del año. Sin embargo, la requerida moderación del gasto corriente parece muy poco probable. Para lograr una expansión de 5,2% real anual, sería necesario un crecimiento nulo en el cuarto trimestre, lo que no parece viable. Es más, para cumplir con la estimación del gasto en personal, éste debería caer un 18% real entre octubre y diciembre en comparación con el último cuarto de 2016. Definitivamente, parece haber una subestimación del gasto estimado para este año, lo que de ser efectivo, significa una mayor restricción fiscal para 2018.