Por José Carlos Prado
Para nadie es un misterio que las AFP mueven cifras millonarias. Sólo en Chile suman
US$ 20.836,95 millones invertidos en empresas locales, monto que las posiciona como el principal agente del mercado.
De ahí que las decisiones que tomen son de especial relevancia no sólo para los millones de chilenos que tienen sus fondos de pensiones bajo su administración, sino que también para todo el resto de los capitales de la industria.
Por ello, DF Unidad de Inteligencia hizo una revisión de los movimientos que han realizado estas instituciones durante el último año para mostrar dónde están puestas sus fichas, sobre todo en un año que se ha caracterizado por la incertidumbre.
Más participación
En el periodo, las principales apuestas en cuanto a aumentar la participación que poseen de una determinada compañía la encabezan E-CL (ex Edelnor), Ripley y Masisa, con aumentos por sobre los cinco puntos porcentuales.
En el caso de la primera, las AFP aumentaron su presencia del 15,92% que tenían en febrero del año pasado al 22,47% que suman al mismo mes de 2012. Esto significó un aumento de US$ 254,81 millones en el monto invertido hace un año, totalizando cerca de US$ 680 millones. Estos cambios le significaron a E-CL pasar del séptimo lugar en el ranking de mayor presencia a ostentar el primero.
En Ripley, las AFP incrementaron su presencia en 6,34 puntos porcentuales, pasando de un 8,20% a 14,54% en el señalado período. En montos, sumó casi US$ 140 millones adicionales, lo que le permitió escalar ocho puestos en el ranking general de los mayores montos en acciones de empresas locales que tienen las administradoras.
Masisa, en tanto, vio un incremento de 5,25 pp en la presencia de las AFP, quedando con el 16,98% sobre dicho emisor. En este caso el monto involucrado sólo alcanzó los US$ 4,21 millones, totalizando US$ 127,84 millones en acciones de esta compañía.
En el cuarto lugar destaca Colbún. La posición de las administradoras pasó de 13,38% a 18,16% en los últimos doce meses y el dinero adicional involucrado suma
US$ 354,28 millones. Con esta inversión, la generadora controlada por la familia Matte se posiciona como la empresa que obtuvo la mayor cantidad de recursos por parte de las AFP.
Si bien la firma registró una fuerte caída de sus utilidades en 2011 respecto al año (95,4%), el retorno de su acción acumula una variación positiva de 10,43% entre febrero de 2010 y el mismo mes de este año.
En la parte baja de la lista, las principales disminuciones de presencia están en Entel, Pilmaiquén y Vapores. Caso aparte es el de La Polar. En la multitienda que protagonizó el escándalo más mediático del último tiempo, las AFP desinvirtieron más de US$ 300 millones en dicho lapso.
Dónde están los mayores montos
Del total de las empresas chilenas donde las AFP tienen inversiones, Cencosud lidera el ranking con
US$ 2.196,08 millones (15,07% de las acciones de la empresa), seguido de Endesa con US$ 2.015,28 millones y Enersis con US$ 1.711,87 millones.
Más atrás figuran LAN, Falabella, Copec y CMPC, todas con montos sobre los US$ 1.000 millones. En el caso de la multitienda se observa la mayor desinversión de la AFP durante el período analizado con
US$ 335,48 millones, quedando de igual forma entre las empresas con los montos más elevados ya que acumula
US$ US$ 1.357,46 millones en acciones.
Por sectores y fondos
Al revisar los datos agrupados por los sectores a los que pertenecen las empresas, Servicios lidera los montos con US$ 8.691.64 millones y el 41,7% del total de los dineros invertidos por las AFP en firmas locales.
En segundo lugar aparece el sector Eléctrico con US$ 6.097,92 millones y cerca del 30%, seguido por Recursos Naturales (19,7%).
Más abajo figuran los sectores Industrial y Telecomunicaciones con 6,6% y 2,8%, respectivamente.
La mayor cantidad de recursos de los fondos A, B y D se encuentran en papeles de Cencosud, mientras que Endesa figura con la cifra más elevada del fondo C y LAN ostenta dicho puesto para el fondo E.
En total, el porcentaje invertido en empresas locales sobre el total del fondo de pensiones llega al 13,38% en febrero de este año.
Apuestas por
retornos
Al evaluar las mayores compras de las AFP durante 2011, se aprecia que evaluar las diez operaciones con mayores montos hubo seis aciertos, si se considera sólo el resultado anual de esa inversión.
Así, y aunque los US$1.443,48 millones que las AFP inviertieron en LAN no parecen tan fructíferos si en el papel rentó -3,45% en el lapso analizado; en las siguientes cinco apuestas los resultados son positivos.
Las millonarias inversiones en Gener, Colbún, ECL , Sonda y Aguas-A lograron rendimientos de 21,58%, 10,43%, 9%, 22,16% y 17,83% respectivamente, todo en un año donde la volatilidad y la crisis de deuda motivaron importantes caídas en los activos de riesgo.
Por ello, no es de extrañar que las gestoras hayan preferido refugiarse en papeles que tienen un carácter más defensivo, como son los utilities y las tecnológicas. Así lograron capear mejor el temporal desatado en el segundo semestre del años pasado, cuando tanto el IPSA como los principales índices globales registraron retornos negativos.
Otros resultados tuvieron las compras que las AFP hicieron en el sector bancario y en el retail, que estuvieron presionados durante gran parte del año por el impacto negativo de los cambios regulatorios planteados por el Ejecutivo y además por las consecuencias del caso La Polar, que contagió al resto de las multitiendas locales.
Así, los desempeños que marcan en el periodo Santander (-3,62%), Corpbanca (-15,1%), Quiñenco
(-14,47%) y Ripley (-5,88) muestran que la mirada de largo plazo y la diversificación con que las AFP toman sus decisiones explica estas decisiones.
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