Los shock de incertidumbre política económica tienen un impacto significativo en los retornos accionarios y también en su volatilidad.
Esa es una de las conclusiones de un trabajo realizado en la Universidad Católica por el economista Cristián Figueroa y que usó como instrumento un nuevo índice creado para medir estos shocks (EPU).
En el paper “Midiendo Incertidumbre Política Económica con Google y su Impacto en el Mercado Accionario: Evidencia Chilena” - presentado el mes pasado en el Encuentro de la Sociedad de Economía de Chile (Sechi)-, Figueroa utilizó datos del buscador web para medir la incertidumbre político económica.
El economista -en conjunto con el ingeniero UC Tomás Reyes- listó una serie de palabras clave y analizó su nivel de búsqueda desde 2004, usando para esto la herramienta
Google Trends.
Este método sigue la idea de Scott Baker, académico de la Universidad de Northwestern, quien creó un índice similar basado en la frecuencia diaria de noticias que contengan palabras relacionadas con incertidumbre, política y economía en los 10 principales periódicos de Estados Unidos (cuyos resultados se pueden revisar periódicamente en www.policyuncertainty.com).
Figueroa cuenta que en Chile era difícil seguir la misma metodología de Baker, principalmente por la falta de datos en motores de búsqueda de noticias en nuestro país.
Sin embargo, el economista agrega que ocupar las búsquedas por internet tienen como principal novedad que estas son generadas mediante el comportamiento espontáneo de los agentes, lo que tiene interesantes propiedades de señalización. Asimismo, plantea que en psicología económica se ha estudiado que a mayor incertidumbre aumenta la demanda de información, lo que se debiera reflejar en más altos volúmenes de búsquedas en Internet.
Así, este índice tiene una correlación en línea con lo esperado con variables que miden el ciclo económico, y positivamente con otras que miden riesgo político o incertidumbre internacional.
Resultados
El economista concluye que los resultados encontrados al analizar el indicador sugieren que la incertidumbre política está relacionada con un aumento en la incertidumbre en el mercado accionario en Chile.
De hecho, los datos recogidos muestran que los efectos de la incertidumbre política económica en la bolsa son significativos. Estos se manifiestan primero en la volatilidad -la que aumenta- para luego aparecer en los retornos, los que exhiben una caída. Esto dado un aumento en la tasa de descuento por el mayor riesgo asociado.
El economista indica que está trabajando para replicar este índice en otros países de la región.
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