El panorama actual del precio del cobre, que se cotiza por debajo de US$ 2 la libra, es muy distinto al pronóstico oficial entregado en el Informe de Finanzas Públicas de octubre pasado. En él, Hacienda sustentó la proyección de un déficit fiscal efectivo de 3,2% del PIB en un precio del cobre promedio de US$ 2,5 este año, por lo que de mantenerse o empeorar el escenario actual el impacto para las arcas fiscales será considerable, anticipan los expertos.
El mismo secretario de la cartera, Rodrigo Valdés, admitió que la fuerte baja que experimentó el cobre ayer -cerró en US$ 1,9 la libra- “es una mala noticia para la economía chilena”, (ver recuadro) y los cálculos de los expertos ya revelan que el déficit fiscal podría ampliarse hasta en un punto si el deterioro en el precio del metal persiste.
Según cálculos del economista de CorpResearch, Mauricio Carrasco, por cada centavo menos de cobre, el Fisco deja de percibir US$ 40 millones en ingresos, cifra similar a la presentada por la Dipres (US$ 47 millones). “Con todo lo demás constante, por una caída desde US$ 2,5 a US$ 1,9, podemos tener en torno a un punto porcentual adicional de déficit efectivo el presente año”, sostiene Carrasco.
La economista de Libertad y Desarrollo (LyD), Cecilia Cifuentes, también cree que si el metal persiste en los valores actuales “tendremos un déficit fiscal cerca de un punto mayor a lo que estimó Hacienda”, lo que en su opinión complejizará la política fiscal, pero con un efecto mucho mayor en el mediano plazo, a raíz del impacto a la baja en el precio de tendencia del metal que se utiliza para elaborar el Presupuesto cada año y que actualmente está en US$ 2,98.
“Si pensáramos en un precio de tendencia de US$ 2,2, ahí efectivamente habrá una restricción bien significativa para el Presupuesto de 2017 en adelante, y la recuperación de un equilibrio estructural en algún minuto se complejizará bastante”, agrega.
“De mantenerse en US$ 2 el metal, el déficit fiscal podría incrementarse en 0,9 puntos del PIB”, expone el economista senior de BTG Pactual Chile, Mario Arend. A este efecto por el cobre le agrega un impacto adicional por el menor crecimiento del PIB (previsto en 2,75% por el gobierno), “lo que agrega un par de décimas más al déficit”.
Otros pronósticos apuntan a un saldo negativo menor, como el economista jefe de Bci Estudios, Sergio Lehmann, quien prevé un déficit de 3,7% del PIB con un gasto en torno a 4,4%, mientras que Miguel Ricaurte, de Banco Itaú Chile, indica que alcanzar un déficit de 3,6% podría ser un cálculo “conservador”.
Efecto en el gasto
Los expertos coinciden en que si el commodity se mantiene en torno a US$ 2 la libra, lo prudente será que Hacienda continúe moderando el gasto público.
“Eso daría una señal de compromiso con cuentas públicas más sanas, a pesar del deterioro en crecimiento que conlleva este escenario”, señala Lehmann.
“Si hace un tiempo atrás hablábamos de ‘realismo sin renuncia’, ahora deberíamos hablar de que el realismo requiere necesariamente renuncias. Porque no solo no hay recursos para financiar más reformas, sino que los que tenemos son insuficientes para financiar las ya aprobadas”, opina Cifuentes.
Ricaurte sostiene que el gasto “no tendría que sufrir demasiado en la medida que el Fisco sea capaz de financiar un déficit mayor”, ya sea a través de endeudamiento o el uso de los fondos soberanos.
Valdés: "Las perspectivas son peores de lo que esperábamos"
por tomás vergara
A la salida del comité político en La Moneda, el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, hizo un llamado a la tranquilidad ante el negativo registro que alcanzó el precio del cobre ayer, el que llegó a niveles no vistos desde 2009, cerrando en US$1,99 la libra.
Valdés declaró que "no hay que sobre reaccionar, estas son volatilidades, pero sin duda muestran que las perspectivas del precio del cobre para este año son peores de lo que esperábamos y, probablemente, tengamos que ver maneras de adaptarnos mejor".
El desplome del metal rojo responde a una nueva caída de las bolsas chinas, luego de la publicación de datos macroeconómicos en el gigante asiático que hacen dudar aún más del nivel de desaceleración de la segunda mayor economía del mundo.
Estos indicadores significan una fuerte merma para los ingresos fiscales, ya que el Presupuesto de 2016 está calculado con un valor del cobre cercano a los US$ 2,5 la libra, por lo que de mantenerse esta tendencia podrían realizarse correcciones.
El titular de Hacienda comentó que "esto nos hace ser más cautos con los ingresos y con los gastos, tendremos que priorizar aún más, pero ciertamente hay temas centrales como la gratuidad que son cosas que hay que cuidar". Valdés agregó que "la velocidad a la cual vamos a avanzar en los distintos proyectos va a depender de la realidad que enfrentemos".
Por su parte, con estos resultados la moneda norteamericana volvió a dispararse, cerrando en $731,30 comprador y $ 731,60 vendedor, anotando un alza de $ 3,6 en relación al viernes pasado y llegando a su nivel más alto desde el 31 de marzo de 2003.
Para Valdés, el tipo de cambio es una válvula de salida a la volatilidad de las bolsas mundiales: "Es un amortiguador que tenemos como país, un precio clave para que consumidores e inversionistas se muevan hacia los sectores donde es mejor hacer negocios".
Por último, el secretario de Estado señaló que el tema no fue discutido en el comité político, pero que "existe la certeza de que en la Nueva Mayoría hay pleno entendimiento de la importancia de mantener ordenada la macroeconomía".
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