El apetito por la UF ya venía ganando fuerza por las sorpresas al alza en inflación que Chile ha visto en los primeros meses de 2024. Pero la lectura del IPC de abril fortaleció las recomendaciones de quienes ven atractivo en los bonos indexados al nivel de precios.
“Se encuentran indexados a la inflación y eso puede significar que haya flujos de inversión dirigiéndose hacia este tipo de activos, buscando mayor seguridad y mayor atractivo que los instrumentos en pesos, que estarían descontando una inflación algo menor”, explicó el jefe de estrategia de inversión de Principal Financial Group, Jorge Herrera.
Solo el miércoles los bonos de Tesorería en UF (BTU) vieron un flujo de alrededor de $ 30.500 millones, casi todo invertido en el tramo de endeudamiento a dos años, según datos de la Bolsa de Santiago. La ola de compras hizo que la tasa de interés del instrumento cayera de 2,43% a 2,38%, lo que implica un alza en su precio.
Analistas del mercado sostienen que las oportunidades en UF continúan vigentes, pero advirtieron a DF que dentro de los principales riesgos, se cuenta la posibilidad de un mayor retraso en el ciclo de recortes de tasas de interés local, y que esto también ocurra en Estados Unidos.
“Las tasas de interés locales han tendido a correlacionarse con lo que acontece a los bonos estadounidenses, de modo que en caso de que las tasas vuelvan a tomar una trayectoria al alza en EEUU esto podría afectar también a los bonos locales”, apuntó Herrera.
La apuesta de las AGF
Para aprovechar el escenario, las administradoras generales de fondos (AGF) están ofreciendo fondos mutuos específicos para aprovechar el impulso de la UF.
“Podemos encontrar tasas históricamente altas en bonos de bancos o compañías con sólida calidad crediticia”, sostuvo el gerente de renta fija local de BTG, Joaquín López.
El gerente de renta fija, LarrainVial Asset Management, Javier Marshall, recomendó dos fondos, según el objetivo de inversión. Para los inversionistas que buscan estrategias de muy corto plazo, “una opción atractiva es ‘Ahorro UF’, un fondo que invierte en instrumentos indexados a la inflación, pero con una duración acotada a menos de un año, lo que mitiga los riesgos de mercado de las tasas de interés”, sostuvo el ejecutivo.
Mientras que “para quienes están pensando más hacia un mediano plazo, el fondo 'Ahorro Capital' es una alternativa adecuada, porque se beneficia de la UF más la ganancia de capital, en la medida que el Banco Central continúe recortando las tasas, que es nuestro escenario”, añadió Marshall.
BICE Inversiones está recomendando el fondo “BICE Renta Largo Plazo”, que tiene una duración promedio de entre tres y cinco años, con un porcentaje en UF de alrededor del 90%.
La duración (duration) de un bono es una medida del plazo de vencimiento, pero ponderado por la distribución de los flujos.
En tanto, Santander Asset Management actualmente ofrece el nuevo fondo "Estructurado Ahorro+ UF VI", como "una alternativa de inversión que busca una rentabilidad que supere la inflación durante el período de inversión", de acuerdo con la promoción.
La AGF Principal relevó a su fondo mutuo “Mediano Plazo UF”, que a marzo tenía invertido 90% en UF y una duración de 2,6 años. También, ofrece el vehículo “Progresión”, con un plazo de 4,3 años y está invertido 89% en UF.
Mientras que Sura recomendó a su fondo mutuo “Renta Bonos Chile”. "Mantenemos la preferencia por instrumentos denominados en UF con sesgo hacia una mayor duración", argumentó el equipo de estrategias de inversión de Sura Investments.
Fondos de inversión
En el espectro de los fondos de inversión, BTG Pactual apuesta por el fondo “Bonos Corporativos Chile IG”, centrado en bonos de alta calidad crediticia, con plazo en torno a tres años, principalmente en UF.
"Todavía podemos encontrar tasas de interés históricamente altas en bonos emitidos por bancos o compañías con una sólida calidad crediticia, y a través de fondos mutuos o de inversión que permiten acceder a estos instrumentos de manera diversificada y con los beneficios de liquidez y eficiencia tributaria", escribió el gerente de renta fija local de BTG, Joaquín López.
El asesor financiero y director de Propela Inversiones, Rodolfo Friz, recomienda el fondo "Cordada Rendimiento con Liquidez Mediano Plazo" de Frontal Trust, que tiene una rentabilidad esperada mensual de UF+0,44% para una de sus series indexadas a la UF. El vehículo compra facturas y pagarés a financieras no bancarias en Chile.
“Si la inflación fue de 0,5%, va a rentar un 0,94% en los próximos 30 días, en un contexto que los depósitos a plazo en pesos están en niveles de 0,5% y los bancos no están pagando depósitos indexados”, destacó.
Eso sí, aclaró que “lo que uno busca es rentar lo más posible entre un fondo en UF -más la inflación esperada- y uno fondo nominal, entonces si hay un vehículo en pesos que rente más, conviene ir a ese”.
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