El superintendente de Pensiones, Joaquín Cortez, volvió a referirse a la polémica caída del fondo E este martes, luego de que la semana pasada tuviera que exponer sobre el caso en el Congreso, en distintas instancias.
En un seminario organizado por Credicorp Capital, el regulador previsional reconoció que cree que el fuerte retroceso del selectivo -de más de 10% entre enero y septiembre- no se debió al uso de un activo en particular, sino a las duraciones de las carteras.
“La verdad es que no sé si voy a cometer una infidencia, pero yo no pienso que esta sea una crisis de los derivados”, señaló.
“El problema no es tanto el haber utilizado derivados, sino probablemente haber configurado fondos con duraciones superiores a las que requerían esos afiliados”, agregó.
7,56% es la caída acumulada del fondo E entre enero y octubre.
De hecho, afirmó que si las administradoras hubieran configurado una cartera con bonos y derivados, con la duración que requerían los afiliados del fondo, “el problema no lo estaríamos teniendo”.
El 20 de octubre, la Superintendencia de Pensiones inició un proceso sancionatorio en contra de las AFP, cuyo objetivo es investigar su responsabilidad en las decisiones de inversión adoptadas y que derivaron en las caídas de los fondos D y E, y si habrían incumplido el deber de lealtad y diligencia que dicta el DL 3.500 y la normativa.
“Yo soy el último eslabón de ese proceso, el que tiene que decidir el caso, con lo cual estoy completamente inhabilitado para el juicio a ese respecto”, apuntó Cortez.
Fondos generacionales
Respecto del nuevo esquema de fondos generacionales, que entrará en vigor a partir de abril de 2027, el supervisor enfatizó que no estará exento de caídas en el futuro.
“Los mercados son así. Siempre puede pasar algo que uno no haya experimentado. Siempre vamos a tener crisis”.
“Los fondos terminales obviamente que son fondos de renta fija. Si las tasas de interés suben en los mercados, esos fondos van a perder. Lo que importa es qué pasa con la pensión. Si el fondo pierde, pero el costo de comprar una renta vitalicia cae, y lo compensa, esos fondos están bien estructurados”, añadió.
En esa línea, indicó que la ventaja que tienen los fondos generacionales sobre los multifondos es que agrupan a personas de acuerdo con su edad.
Fondo E sube en octubre
El fondo E registró en octubre su mejor desempeño mensual desde septiembre de 2024 y recuperó parte de las pérdidas que marcaron la discusión durante las últimas semanas.
Según un informe de MMDV Consultores, con valores cuota al 31 de octubre, el selectivo más conservador del sistema obtuvo una rentabilidad real de 3,16%, impulsada principalmente por la disminución de las tasas de interés de los instrumentos de renta fija y las ganancias de capital.
Con ello, su retroceso acumulado se moderó desde 10,39% entre enero y septiembre hasta 7,56% en los primeros 10 meses de 2026. Sin embargo, este continúa siendo el tercer peor resultado del fondo E para ese período desde la creación de los multifondos.
De acuerdo con el reporte de la consultora, durante el mes “se registró una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija, impactando positivamente a los fondos conservadores”.
El fondo D también recuperó parte de lo perdido, con una rentabilidad real de 1,76% en octubre. Pese a este avance, el segundo selectivo más conservador acumuló una caída de 4,73% en lo que va del año.
En tanto, el C avanzó 0,97% en octubre, mientras los fondos A y B registraron leves caídas de 0,30% y 0,03%, respectivamente.
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