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Proyección del S&P para 2013

Por: Equipo DF

Publicado: Lunes 10 de diciembre de 2012 a las 05:00 hrs.

Noticias destacadas

Pablo Lamarca,  

Director y manager  de Trading Acciones USA 

Continuando con nuestro análisis de proyectar 2013 iniciado la semana pasada y que nos indicara un crecimiento global de 2,4%, queremos determinar la proyección del S&P a diciembre de 2013. Para ello, estamos fijando, arbitrariamente, el valor de fin de 2012 en 1.420 puntos, similar al valor actual. Es decir, una ganancia para 2012 de 13%, inferior al máximo que alcanzó en 2012, pero muy superior al 0% de 2011. Influyeron dos aspectos: la ganancia por acción de las compañías, aunque a menor ritmo que en años anteriores, y un mejoramiento en el nivel precio/utilidad al cuantificarse mejor los riesgos de la crisis europea. Una cosa sí es clara: el valor del S&P está altamente relacionado al performance de las compañías que lo conforman pudiéndose, entonces, analizar bajo criterios técnicos fundamentales, esto es, la utilidad por acción que se proyecte.

Los parámetros que estamos usando son una utilidad por acción de  US$ 107,5 ponderada para el S&P y una relación precio/utilidad de 13,2 veces a diciembre de 2012. (US$ 100,5 y 12,5 veces en 2011). Si la utilidad crece 4,5% promedio y la razón precio utilidad continúa recuperándose y la situamos en 13,5 veces, el S&P terminaría a diciembre de 2013 en 1.520 puntos, con un alza de 7%. Las proyecciones de 2014, que se irán consolidando a través del año próximo, serán fundamentales para determinar si dicha cifra tiene un sesgo al alza o la baja. Ello nos da un rango entre 1.480 puntos y 1.600 puntos y, de acuerdo a los datos actuales para 2014, creemos que el sesgo está más al alza que a la baja, por sobre los 1.520 puntos, pudiéndose alcanzar un 10% de retorno.

Este análisis lo hemos realizado en términos anuales. Creemos que las cifras irán de menos a más, sobre todo en EEUU y Europa, con lo que el S&P podría sufrir bajas, más probablemente en el primer trimestre.

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