2021: una recuperación desequilibrada

El año pasado hubo una recuperación económica mundial inesperadamente fuerte. Hace un año, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) preveía un crecimiento económico mundial del 4,2% en 2021, sin embargo, se prevé que el crecimiento sea del 5,6%. La sólida recuperación es bienvenida. Pero también es desigual en muchos aspectos.

Los resultados más notables en relación con las expectativas de hace un año han sido los de los países de altos ingresos. En total, según el último informe de Perspectivas Económicas, “la producción en la mayoría de los países de la OCDE está ahora cerca o por encima de los niveles previos a la pandemia”. Sin embargo, “la fuerza del repunte aún no ha permitido que la economía mundial se cure por completo de los efectos de la pandemia”.

La característica más llamativa de esta recuperación ha sido su desigualdad en múltiples dimensiones: el rendimiento relativo de los países más ricos y más pobres, el despliegue de la vacunación, el alcance y las características del apoyo político, el comportamiento de los mercados laborales, los patrones de demanda sectorial, el alcance de las interrupciones de las cadenas de suministro y la escasez de recursos vitales.

Lo más importante es que la pérdida de producción se ha distribuido de forma desigual, con pérdidas relativamente mayores en las economías emergentes de ingresos medios que en las de altos ingresos, y las mayores pérdidas en los países de ingresos bajos, con efectos terribles para los más pobres del mundo.

El amplio margen de apoyo fiscal y monetario en los países ricos y la divergencia en la vacunación explican estas diferencias. Hay que cerrar esta brecha si se quiere reabrir la economía mundial y controlar la pandemia de Covid.

Los países de altos ingresos no sólo han podido gastar más libremente, sino que también lo han hecho de formas divergentes. En los países que gastaron mucho en programas de conservación del empleo, como Alemania y Francia, la participación en la fuerza laboral está más o menos donde estaba antes de la pandemia. En los países en los que la ayuda se concentró en los desempleados, sobre todo en EEUU, el desempleo es bajo y las vacantes altas, mientras que la participación ha disminuido, conforme muchos trabajadores parecen haber abandonado la fuerza laboral.

La pandemia también ha tenido notables repercusiones sectoriales, con una demanda relativamente fuerte de manufacturas y una demanda relativamente débil de servicios presenciales. Esto ha tenido efectos muy distintos en la demanda de trabajadores. También ha creado cuellos de botella en las cadenas de suministro, especialmente en la producción de vehículos automotores. También ha surgido una escasez de gas, la cual ha provocado grandes aumentos en los precios de la electricidad.

La combinación de la escasez con la fuerte presión sobre los mercados laborales también está generando una inflación inesperadamente alta. Jay Powell, recientemente reelegido presidente de la Reserva Federal de EEUU, ha retirado la palabra “transitoria” de su vocabulario. Es probable que la política monetaria se endurezca más rápidamente de lo que se esperaba hace un mes aproximadamente.

Se logró mucho en 2021. Pero aún queda mucho por hacer en 2022.