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Alto contrasteElecciones de EEUU vuelven a instalar la incertidumbre política en los mercados
ANDRÉS VICENCIO GERENTE DE ASSET ALLOCATION DE LARRAINVIAL ASSET MANAGEMENT
Aunque las elecciones presidenciales suelen concentrar la atención de los mercados financieros, las elecciones de medio término en Estados Unidos también tienen la capacidad de influir significativamente en las expectativas de los inversionistas. A poco más de un año de los comicios legislativos programados para noviembre de 2026, el proceso comienza a incorporarse gradualmente en el análisis de riesgos de los mercados globales.
Históricamente, este tipo de elecciones ha estado asociado a un aumento de la volatilidad durante los meses previos a la votación. No se trata necesariamente de una señal de deterioro económico ni de una anticipación de resultados negativos para los activos financieros. Más bien, responde a un patrón recurrente: los mercados suelen reaccionar con cautela frente a escenarios donde aún no existe claridad sobre la futura composición del poder político y su eventual impacto sobre las políticas públicas.
En esta oportunidad, el foco se concentra especialmente en el Senado. Las proyecciones actuales muestran una contienda competitiva, donde ninguna de las principales fuerzas políticas tiene asegurado el control del Congreso. A ello se suma una campaña que probablemente estará marcada por una alta intensidad política, en un contexto donde las divisiones ideológicas y los temas económicos seguirán ocupando un lugar central en el debate público.
“Las proyecciones actuales muestran una contienda competitiva, donde ninguna de las principales fuerzas políticas tiene asegurado el control del Congreso”.
La incertidumbre política es, por definición, difícil de cuantificar. Sin embargo, suele reflejarse en movimientos de corto plazo en los mercados accionarios, en las tasas de interés y en las monedas. En consecuencia, resulta razonable esperar episodios de mayor volatilidad a medida que se acerque la fecha de la elección y se intensifique la discusión sobre posibles cambios regulatorios, fiscales o presupuestarios.
No obstante, es importante distinguir entre ruido político y fundamentos económicos. Para los inversionistas de largo plazo, las elecciones rara vez constituyen un factor suficiente para modificar una estrategia de inversión bien diseñada y diversificada. La evidencia muestra que intentar anticipar resultados electorales y construir posiciones en función de ellos suele ser más complejo y menos efectivo que mantener una visión estratégica basada en objetivos de largo plazo, diversificación y disciplina de inversión.
Además, el desempeño de los mercados en los próximos trimestres dependerá de variables que probablemente tengan una incidencia incluso mayor que el propio proceso electoral. Entre ellas destacan la evolución de la inflación en EEUU, las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, la trayectoria del crecimiento económico y las condiciones financieras globales.
En este contexto, también merece atención la evolución del dólar. La combinación entre incertidumbre política y expectativas respecto de la política monetaria puede generar fluctuaciones relevantes en la moneda estadounidense, con efectos directos sobre carteras internacionales, fondos globales y activos expuestos a mercados externos. Para inversionistas latinoamericanos, este factor adquiere una relevancia adicional debido al impacto que el dólar tiene sobre retornos medidos en moneda local.
Las elecciones de medio término de 2026, por tanto, serán un evento que vale la pena monitorear de cerca. Sin embargo, más que una razón para alterar estrategias de inversión, deberían entenderse como un recordatorio de que los mercados conviven permanentemente con distintos focos de incertidumbre. La historia demuestra que estos episodios suelen generar volatilidad transitoria, pero que los resultados de largo plazo continúan dependiendo, principalmente, de la capacidad de los inversionistas para mantener una visión consistente y enfocada en los fundamentos.
