Valor razonable en los derivados

Los derivados se consideran una buena herramienta para mitigar riesgos de mercado tales como tipo de cambio, tasas de interés, inflación, precio de commodities, entre otros, por lo que es común ver que empresas contraten forwards, swaps u opciones, según lo que permita la política de cobertura de cada compañía. En términos de gestión de riesgo y del punto de vista financiero, en general, estos instrumentos son contratados para mitigar la volatilidad de estas variables en plazos futuros, no obstante, la normativa contable de información financiera IFRS requiere que a este tipo de instrumentos se les dé un valor de mercado antes que se cumpla la fecha de liquidación. El estándar IFRS, estipula además que el valor de mercado debe ser ajustado por su riesgo de débito (DVA) o crédito (CVA) según sea el Mark to Market (MTM).

En general, el valor razonable se calcula por referencia a un valor fiable de mercado. En este sentido, el precio cotizado en un mercado activo será la mejor referencia del valor razonable. Para aquellos instrumentos derivados que no cotizan en el mercado activo, que es la mayoría de lo que tienen las empresas chilenas, se requiere disponer de un modelo de cálculo y fuentes de precio de mercado para determinar este valor. Esto se complica aún más hay que incorporar el riesgo de crédito en la valoraciones.

En muchos casos, las empresas utilizan el valor informado por el banco contraparte, que probablemente pudiera no ser lo más representativo de mercado. Lo más recomendable es disponer de una metodología propia de cálculo o bien contar con proveedores de valorización de derivados de prestigio y fiables, que tengan fuentes de precios y metodologías de mercado aceptadas. En el ámbito tributario, los contribuyentes deberán registrar en su contabilidad los derivados a su valor justo o razonable, razón por la cual se hace más importante contar con este valor de mercado. Se estima que con los temas contingentes relacionados con los derivados (forwards), el SII fortalezca sus fiscalizaciones de las resoluciones asociadas a éstos, tales como Res 114 y Res 115.

En conclusión, los reguladores y empresas auditoras están siendo cada vez más estrictas en el cumplimiento de las normas financiero-contables en lo que a valor de mercado de derivados se refiere, razón por la cual es importante evaluar por parte de la empresas, el disponer de un valor de mercado propio o provisto por una contraparte independiente a los bancos, que incorpore todos los ajustes de mercado que representen con mayor propiedad la definición de "el valor justo".