Toesca nació en noviembre de 2016, aunque la sociedad original ya se llamaba AR Capital SpA y estaba en manos de Moneda Asset Management. Su origen fue cuando un grupo de ex socios de Celfin (hoy BTG Pactual) compraron la firma y le dieron vida propia, convirtiéndola hoy en una gestora de fondos de inversión de acciones, inmobiliarios, de infraestructura y que entre los activos que gestionan sus vehículos cuentan carreteras, concesiones de hospitales, edificios en Chile y España, entre un sinfín más.
Desde entonces, han levantado fondos por US$ 2.000 millones y han cautivado a una serie de inversionistas institucionales y conocidos clanes empresariales que buscan diversificar su patrimonio.
Pero esta semana hizo noticia por otro tema, y uno que encendió las alarmas en el mercado: una publicación de El Mostrador daba cuenta de que uno de sus fondos, el inmobiliario -el cual tiene US$ 215 millones en activos entre centros comerciales, bodegas, edificios de oficinas y residencias en varias ciudades de Chile-, sería liquidado luego de que los aportantes no dieran la unanimidad para renovar por dos años el plazo del fondo, que tenía como límite establecido el 30 de abril.
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De hecho, el mismo lunes la firma emitió un comunicado de dos páginas a clientes que decía: “Si bien algunos, por desconocimiento, pudieran pensar que la liquidación de un fondo de inversión es similar a una liquidación concursal (con interventor, remates, etc.) lo correcto es entender estos procesos como un proceso ordenado de venta de activos donde se busca maximizar el precio de venta en beneficio de todos los aportantes”.
AFP, bancos de inversión, familias de alto patrimonio y extranjeros cuentan entre sus clientes. ¿Por qué los eligen? Buena parte tiene que ver con los pesos pesados que hay en la propiedad, en el directorio y en la gestión, dice un actor de una AFP.
Preside la firma Alejandro Montero, ex CEO de Celfin y BTG; y como socios también están Alejandro Reyes, Maximiliano Vial, Carlos Saieh (quien además es el CEO), Rodrigo Rojas, Augusto Rodríguez, Arturo Irarrázaval y Manuel Ossa. En el directorio también están Juan José León y María Soledad Recabarren.
Luego tienen una serie de comités asesores en cada activo de los que invierten: el exgerente de CAP y Enap, Julio Bertrand, y el ex ministro Hernán de Solminihac, en Infraestructura; Andrés Chechilnitzky en Crédito Privado, y Aurelio Montes en Farmland. Además, el ex ministro de Transportes Felipe Morandé es Managing Director Distribution de Europe and Middle East.
En conversación con DF MAS, Alejandro Reyes, socio y fundador de la gestora, respondió las dudas que se generaron tras la liquidación del fondo inmobiliario, que tiene entre sus aportantes a los family office de los Luksic y Angelini, así como AFP PlanVital, Principal y Metlife.
- ¿Por qué se liquidará el fondo de rentas inmobiliarias?
- El fondo se creó con un plazo de duración de siete años, tres de esos años eran de inversión y los otros cuatro de maduración, esos siete años se cumplieron el pasado 30 de abril y ahora corresponde iniciar el proceso de desinversión del fondo.
- ¿Por qué no hubo unanimidad para aplazar la liquidación del fondo inmobiliario?
- La base de inversionistas era demasiado amplia y con intereses y necesidades no necesariamente iguales. Detrás de cada corredora que aparece como aportante en el fondo hay decenas de inversionistas distintos.
- ¿Cómo esperan que se realice la liquidación del fondo?, ¿cuánto es un tiempo óptimo y ordenado?
- El próximo 30 de mayo en una Asamblea Extraordinaria de Aportantes se reunirán los aportantes del fondo a definir las condiciones del proceso de desinversión del fondo; los principales aportantes del fondo son inversionistas institucionales que han vivido muchos procesos de desinversión y definirán las condiciones que permitan maximizar el precio de venta de los activos, tomándose el tiempo que sea necesario para que así suceda.
- ¿Cómo reaccionaron los clientes en general ante la noticia de esta liquidación, hubo alarmas en otros fondos?
- Desde el día en que se lanzó el Fondo Toesca Rentas Inmobiliarias se sabía que su vencimiento era el pasado 30 de abril y que a partir de esa fecha debía entrar en un proceso de desinversión ordenado y que maximizara la rentabilidad de sus aportantes, tal como ha sucedido con otros fondos nuestros y de la industria que han iniciado procesos de desinversión similares. Obviamente producto de la alta cobertura en prensa de este tema han surgido consultas que han sido respondidas en los términos anteriormente explicados.
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- Dentro de sus explicaciones está la falta de liquidez del mercado inmobiliario, ¿ven otros efectos en otros fondos de Toesca?
- Es de público conocimiento que el mercado inmobiliario ha estado afectado por múltiples frentes, partiendo por el estallido social, la pandemia y ahora último las altas tasas de interés. Todo ello ha llevado a una caída de los precios de los activos inmobiliarios y una caída también en el número de transacciones de activos. Estas caídas se han venido revirtiendo junto con la baja de las tasas de interés y con una mejora en vacancias de dichos activos, y creemos que estas mejoras se continuarán produciendo en el tiempo. Este problema de liquidez con los activos inmobiliarios no lo estamos viendo en otros tipos de activos que manejamos.
- ¿Cómo está Toesca hoy? ¿cómo han avanzado sus negocios y qué proyecciones tienen para el año?
- Toesca está muy bien con todos sus fondos avanzando de acuerdo a lo esperado y levantando nuevos fondos en temas agrícolas, en financiamiento de energías renovables y en Private Equity Middle Market en Estados Unidos.
- ¿Qué fondos actualmente se encuentran en liquidación y cómo avanza cada proceso?
- Aparte del Fondo de Rentas Inmobiliarias que debiera empezar su proceso de desinversión una vez sus aportantes lo definan en una próxima Asamblea de Aportantes, tenemos otros dos fondos en pleno proceso de desinversión: El Fondo de Desarrollo Inmobiliario España que ya ha liquidado cinco de los seis proyectos en que estaba invertido en España, quedando un solo proyecto que se debiera terminar en los próximos 12 meses. Nuestro Fondo de Infraestructura I también se encuentra en pleno proceso de desinversión, habiendo ya liquidado exitosamente dos de sus cuatro inversiones y encontrándose en pleno proceso para vender una tercera inversión. Todos han sido procesos de desinversión muy exitosos y rentables para los inversionistas.
Respecto al proceso de liquidación de otros fondos de Toesca, Reyes aclara que el de España invirtió en seis proyectos, todos de desarrollo inmobiliario residencial de primera y segunda vivienda en España, específicamente en Madrid y en la denominada Costa del Sol en el sur de España. Los cinco proyectos ya terminados y liquidados estaban en Madrid, Málaga, Estepona y Mijas, quedando un último proyecto por terminar, pero que ya se encuentra un 85% vendido, en las cercanías de Sotogrande, al sur de España.
Por su parte, el Fondo de Infraestructura I ya liquidó exitosamente su participación en la Ruta del Algarrobo, que es el tramo de la Ruta 5 que une la Serena con Vallenar y que vendió al fondo holandés DIF; además de su participación en la Sanitaria Nueva Atacama que provee de agua y servicios sanitarios a la Región de Atacama y que fue adquirida por Aguas Nuevas, que ya tenía el 50% de la empresa. Ambos procesos fueron liderados por BTG.
Y hoy se encuentran en pleno proceso de venta de Conviasa, la empresa en que junto a Sacyr tienen cinco carreteras, un hospital y un aeropuerto en venta.
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