El Consejo del Banco Central evaluó la posibilidad de mantener la tasa de interés en 3% en la última reunión de política monetaria de abril.
Así se desprende de las minutas que publicó esta mañana el instituto emisor, en la cuales explica que la ventaja de dejar congelado el precio del dinero en ese nivel era principalmente comunicacional.
"Esto, porque parte del mercado consideraba, erradamente a juicio de la División Estudios, que tasas algo menores que 2,75% implicaban una desviación material respecto del escenario del IPoM", dijo el ente.
"Así, mantener la TPM en 2,75% minimizaba el riesgo de que una parte del mercado entendiera que los datos recientes correspondían a una desviación sustancial del escenario del IPoM", agregó.
Para la entidad que dirige Mario Marcel, esta opción era coherente con el impulso monetario planteado en el escenario base y con las expectativas de mercado.
En contra de esta opción estaba que la mayoría de los antecedentes apuntaban a una mayor probabilidad de que fuera necesario avanzar más rápido en la reducción de la TPM.
Decisión unánime
Sin embargo, el consejo del Central decidió de forma unánime bajar la tasa a 2,75%, lo que supuso el tercer recorte en lo que va de 2017.
Desde un punto de vista táctico, dijo el emisor, el ajuste de la TPM en 25pb tenía dos ventajas. Primero, dejaba al Banco en mejor pie si se materializaban escenarios de riesgos de menor actividad, los que, en un contexto de inflación baja y crecimiento débil, podían ser más costosos que escenarios de riesgos que impulsaran el crecimiento.
Adicionalmente, en un escenario de ampliación del estímulo monetario, siempre estaba abierta la discusión respecto de cuán abajo se llegaría.
"En este sentido, atrasar las bajas tenía el problema que también atrasaba la llegada al final del proceso, extendiendo el debate sobre el mismo. Si bien nunca estaba claro cuál era el piso, todo indicaba que, de darse el escenario base, ese piso estaba cerca", dijo.
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