Los inversionistas que buscan apostar por una recuperación económica en Argentina a la vez que evaden la volatilidad y el riesgo de cambio en su mercado de valores local, tienen una opción en Enersis.
Se espera que la eléctrica (que posee un 29% de su capacidad instalada en el país vecino) se vea beneficiada con el incremento en las tarifas de energía impuesta por el gobierno de Mauricio Macri, de acuerdo a lo expresado por Nicolás Schild a Bloomberg, jefe de investigación de valores de Banco Santander Chile.
La medida adoptada la semana pasada elevará los precios del servicio hasta en un 500% en el área metropolitana de Buenos Aires, con el objetivo de reforzar la inversión en la industria y recortar el gasto tras el peor déficit fiscal en 30 años.
La flexibilización de los controles de precios forma parte de una serie de medidas que están comprometidas a ayudar a reactivar el crecimiento de una economía estrangulada por la inflación estimada de 25% y por la gran escacez de dólares.
A su vez, dice el reporte, las nuevas reglas están ayudando a las ADR (American Depositary Receipt) de la compañía a ser los valores con mayor calificación de ese tipo por parte de emisores latinoamericanos con una capitalización de mercado de al menos US$ 2 mil millones.
"Es una de las formas más atractivas de jugar con el riesgo país de Argentina", dijo Schild. "Enersis es una buena apuesta a mediano o largo plazo a medida que Argentina está proporcionando racionalidad a una industria que había perdido toda racionalidad".
Santander actualmente valora las operaciones argentinas de Enersis en alrededor de US$ 350 millones, utilizando un modelo flujo de caja descontado. Sin embargo, cuando se compara con los múltiplos con que se negocia con otros pares argentinos (como Pampa Energía S.A.), "el valor de la operación argentina podría ascender a entre US$ 1,6 miles de millones y $ 2,6 miles de millones", dijo el jefe de investigación de Santander.
Scotiabank el mes pasado elevó a Enersis al equivalente de compra y JP Morgan Chase & Co. la enumeró entre sus acciones chilenas favoritas este martes. La acción también se beneficiará de un retorno a sus valoraciones medias históricas de este año después de completar un plan de reestructuración que en su momento enfrentó la oposición de algunos accionistas minoritarios, y que arrastró la acción 14% en los últimos 12 meses, dijo Schild.
Argentina tiene el 26% de sus ventas de energía física, pero sólo el 11% de sus ingresos y el 10% de los ingresos netos. El peso argentino se estima caiga un 9,7% a finales de este año, según la mediana de las proyecciones de los analistas consultados por Bloomberg, con lo que los analistas esperan que sea la moneda más volátil de los mercados emergentes.
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