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Las acciones que se verían favorecidas por los flujos provenientes de la repatriación de capitales

Si los flujos entran -vía fondos pasivos ligados al IPSA o directamente al mercado accionario, Banco de Chile y Santander podrían beneficiarse.

Por: José Tomás Rodríguez

Publicado: Viernes 14 de agosto de 2026 a las 12:44 hrs.

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Los capitales provenientes del extranjero junto con los recursos de inversionistas chilenos que salieron del país -principalmente por el estallido social- podrían retornar, en algún grado, tras la aprobación de la ley de reconstrucción nacional del gobierno.

De acuerdo con la ley miscelánea, el Estado aplicará un impuesto para la repatriación de capitales de 7% de impuesto si entra al país y se mantienen por al menos cinco años o 10% si voluntariamente regulariza los bienes en el exterior sobre el valor de mercado de estos.

Con ese incentivo, en el mercado financiero esperan que parte del capital que reingresará se destine a la compra de acciones.

El subgerente de estudios de Bci Corredor de Bolsa, Marcelo Catalán, explicó que si los flujos entran -vía fondos pasivos ligados al IPSA o directamente al mercado accionario-, las primeras beneficiadas serán las acciones que combinan alto peso en el índice y buen retorno esperado. "Tanto Banco de Chile y Santander cumplen con esos factores", afirmó.

"Enel Chile es la eléctrica que más pesa y, además, el sector va a tener mayores incentivos a la inversión si se materializa la megarreforma", sostuvo. Por otro lado, Latam Airlines -dijo- "no es tan sensible a la ley miscelánea" por su operación en el extranjero, pero con lo que pesa en el índice y la volatilidad del petróleo, también "va abriendo oportunidades de entrada".

LarrainVial Research mira un mapa parecido. El gerente de estrategia de renta variable de la firma, Luis Ramos, señaló que los institucionales extranjeros se concentran hoy en los papeles de mayor beta: "Mantenemos una alta convicción en los sectores bancario y retail discrecional, que podrían ser los principales beneficiarios de una recuperación de la actividad que esperamos se acelere hacia 3,5% en el segundo semestre de 2026".

El gatillante de los flujos, agregó, será "el reavivamiento de los animal spirits", con señales concretas que la firma monitoreará como la aceleración de los préstamos comerciales y una expansión de los backlogs (cartera de obras comprometidas) de las constructoras.

Apuesta por las castigadas

En las consultas diarias de los extranjeros, contó Catalán, también asoman los papeles golpeados: Cencosud, Falabella, el sector inmobiliario comercial y las forestales CMPC y Copec. "Nosotros creemos que el mercado las ha castigado demasiado", dijo.

Sin embargo, el operador de renta variable de Vector Capital, Jorge Tolosa, matizó el impacto inmediato, ya que a su juicio, los títulos de mayor volumen como SQM, Latam, y los bancos como Santander y Banco de Chile, ya pueden comprarse vía ADR en Estados Unidos, por lo que la megarreforma "no generaría cambios inmediatos demasiado significativos" en la composición de la bolsa.

Eso sí, indicó que el efecto más probable, sería "un alza de los múltiplos de valorización de las acciones y un incremento de los montos transados", apoyado en la invariabilidad tributaria, la reducción del impuesto a la renta y la eliminación del impuesto a las ganancias de capital. ¿El desafío? El ejecutivo advirtió que podría ser "la excesiva concentración de la bolsa chilena en pocos títulos".

El precio de volver

Para que el capital chileno que decida regresar, el examen no termina con el pago de impuestos. La socia de Tax & Legal de Forvis Mazars, Sofía Orbegozo, recordó que el Servicio de Impuestos Internos (SII) mantendrá la facultad de fiscalizar el cumplimiento de los requisitos durante los 12 meses siguientes, por lo que será clave acreditar el origen de los recursos, su correcta valorización y su situación tributaria.

En ese contexto, la abogada señaló al sector inmobiliario como uno de los mejores posicionados para captar parte de estos capitales, "considerando los incentivos que el proyecto contempla para determinadas inversiones en viviendas".

Entre los beneficiados, apuntó a las administradoras de fondos mutuos y de inversión "como vehículos naturales para canalizar estos recursos" y a las compañías con presencia bursátil, que ganarían demanda y liquidez.

"La repatriación puede generar el impulso inicial, pero la permanencia de esos recursos será la que muestre si efectivamente se transformó en una reactivación de la economía", cerró.

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