Por Sebastián Valdenegro
América Latina ha sorteado, relativamente, de buena manera la crisis financiera sub prime que estalló en el año 2008 y la actual crisis que se viene gestando en Europa desde principios de 2010.
En ese contexto, mucho han tenido que ver las reservas internacionales que han acumulado las principales economías de la región, las cuales sirven de colchón ante la eventualidad de incurrir en gastos inesperados producto de una crisis externa.
Es que según cifras oficiales de los bancos centrales de Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Perú y México, desde 2007 a la fecha la región casi duplica su stock de reservas internacionales netas en dólares, anotando un total de
US$ 726.169 millones a octubre del actual ejercicio.
Esto significa un incremento de 91,47% en cinco años. A fines de 2007, el stock ascendía a casi US$ 380 mil millones.
Chile lidera con un incremento de 130% en el período, pasando de US$ 16.910 millones en diciembre de 2007 a US$ 38.943 millones a octubre de 2012 (ver gráfico).
En el período, el Banco Central intervino en dos oportunidades el mercado cambiario -en abril de 2008 y enero de 2011- con programas de compra de divisas para frenar la caída del dólar y acumular reservas en la moneda norteamericana como resguardo.
Precisamente, la entidad ha apuntado en reiteradas ocasiones a la cuantía del stock de reservas del país como un argumento para no volver a intervenir el mercado cambiario.
La visión de los expertos
Desde Wall Street, el analista de BBVA, Alejandro Cuadrado, explica que la acumulación de reservas es una política “prudente” ante un eventual empeoramiento de la crisis internacional.
“Claramente ha habido políticas de acumulación de reservas como medida de protección externa, pero también resultados de intervención para frenar la apreciación de las monedas locales frente al dólar. Hemos tenido los dos efectos y, en general, un manejo bastante prudente en términos de dónde están invertidas esas reservas”, señala.
Cuadrado destaca que de la mano de los mayores resguardos, la mayoría de los países de la región han tenido alzas en sus clasificaciones crediticias durante el período, lo que da cuenta de que la región es “sin duda más fuerte” hoy respecto a la crisis de 2008.
Para Benito Berber, de Nomura Securities, el incremento refleja que las autoridades monetarias en general han tratado de “suavizar” las apreciaciones cambiarias, así como generar un mejor “colchón” frente a una crisis internacional más severa el próximo año.
“Es evidentemente una fortaleza para la región, pero no implica que la región se va a salvar definitivamente de la crisis, sobre todo si hay una fuerte caída en el precio de los commodities. Ahí sería muy difícil”, sentencia.
El resto de la región
Brasil, la mayor economía de Sudamérica, más que duplicó su stock, pasando desde US$ 180.334 millones en 2007 a US$ 377.753 millones, una expansión de 109,47%.
La potencia regional ha invertido casi US$ 20.000 millones este año en intervenir el mercado cambiario para depreciar el real frente al dólar.
Un poco más atrás en stock y variación porcentual se ubica México, que pasó de reservas netas por US$ 87.211 millones hace cinco años a US$ 165.590 millones a septiembre de 2012.
Luego, viene Perú. El país vecino, al igual que Brasil y Chile, ha más que duplicado su stock, desde US$ 27.688 millones a US$ 62.235 millones entre diciembre de 2007 y octubre de 2012.
El Banco de Reserva de Perú ha aumentado sus reservas en más de US$ 11.000 millones este año sólo interviniendo el mercado cambiario, anotando la mayor cantidad en su historia para un solo ejercicio.
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