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Con el alza de tasas será más atractivo para las empresas emitir afuera

El ejecutivo apuesta que al igual como se vió en 2010 , este año los bancos serán los grandes emisores de deuda en la plaza local.

Por: Equipo DF

Publicado: Domingo 9 de enero de 2011 a las 05:00 hrs.

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Isabel Álvarez H.

El programa de acumulación de reservas del Banco Central implicará una fuerte emisión de deuda en la plaza local, factor que cambió el panorama para las colocaciones de bonos este año. Esa es la visión del socio de Munita, Cruzat & Claro, Eugenio Claro, quien afirma que con el alza que experimentarán las tasas de interés producto de esta medida va a ser más atractivo para las empresas locales colocar bonos afuera, ya que el costo es menor y porque con el nivel de tipo de cambio ello les resultará más conveniente que antes. Pero eso corre para las compañías de mayor tamaño que pueden acceder a financiamiento en el exterior, ya que las más pequeñas tendrán que levantar recursos en la plaza local a un costo mayor lo que, según Claro, podría disminuir el número de colocaciones este año. Y desde el punto de vista de los emisores, el socio de MCC afirma que nuevamente los bancos serán los grandes emisores. Esto porque las colocaciones continuarán aumentando este año y además varias entidades tienen la intención de realizar aumentos de capital, lo que les dará más espacio para endeudarse. Agrega que en 2011 y 2012 también habrá nuevas compañías con clasificaciones de riesgo más bajas levantando recursos, tal como pasó en 2010 con IANSA, Enjoy y Salfacorp, ya que los inversionistas estarían más dispuestos en apostar por estos papeles. En Chile nunca una compañía ha caído en default, entonces para los inversionistas no es tanto el riesgo, explica.

Reordenamiento

Con la crisis financiera internacional y ahora con los problemas por los que están atravesando varias economías en Europa, las críticas respecto a las clasificaciones de riesgo que existen toman fuerza. Y a partir de esto es que Claro plantea que se deberían producir cambios en los rating. Lo que va a ocurrir es o van a castigar más a estos países con problemas o van a premiar a países como Chile. El tablero lo hicieron con Estados Unidos como AAA y cuando todo el mundo apostaba a que tenía cero riesgo. Pero hoy resulta que es un país endeudadísimo y nosotros que éramos pobres tenemos un superávit enorme. Entonces quizás el 2011 o el 2012 se reconfigure todo, dice el ejecutivo.

En ese sentido explica que actualmente existe una disociación entre lo que dicen las agencias clasificadoras de riesgo que le ponen una mejor nota a España que a Chile, por ejemplo, pese a que la deuda española rinde mucho más.

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