Todo lo que ha generado el malestar social por las bajas pensiones ha llevado a que las personas estén más atentas a dónde tienen sus fondos. Lo anterior, sumado a recomendaciones de algunos actores, llevó a que en 2016 una cifra récord 530 mil personas se fueran al Fondo E, algo así como US$ 13 mil millones en activos, que reconfiguró el portafolio de las AFP hacia activos de renta fija, influyendo en su rendimiento y precio.
Considerando que la rentabilidad del E no ha sido la mejor -incluso en mayo fue el único multifondo con retorno negativo- y que los fondos de mayor riesgo han tenido rentabilidades récords, es que algunos estiman que toda la gente que se fue el año pasado podría comenzar a devolverse.
Si esto ocurre, tal como dice Sebastián Vives, gerente de inversiones locales de MCC, “deberían subir las tasas, castigando el precio de los bonos”, pero además siguiendo con la lógica de que esa gente se vaya a fondos más riesgosos, el analista de MCC agrega que “es esperable que parte de la salida del Fondo E vaya a acciones, generando una buena rentabilidad en esa clase de activos”.
Mientras, desde Bci Asset Management, Paulo Garcáa, subgerente de inversiones renta fija, indica que no creen que esto suceda, pero de todas formas si ocurriera no estima que se den mayores efectos en el mercado. “Lo anterior es por el manejo eficiente de la liquidez que tienen los fondos de pensiones hoy en día, los cuales pueden mover grandes flujos de dinero entre los multifondos sin causar mucho impacto en las tasas del mercado secundario”.
Por qué cayó el fondo E
Una de las dudas que han tenido los cotizantes que están hoy en el fondo más conservador del sistema de AFP es por qué pierde si es que invierte en renta fija.
García explica que durante mayo el fondo E rentó -0,29%, y que “el aporte negativo se debió solamente a los instrumentos nacionales en cartera, los cuales rentaron un -0,44%. Si abrimos las categorías los instrumentos de corto plazo contribuyeron un -0,01% y los de largo plazo un -0,43%. Esto, principalmente, se debió al cambio de sesgo del Banco Central, caída de expectativa de inflación para mayo de 0,2% a 0% y a emisiones corporativas y de Tesorería dentro del mes, entre otros”.
Según cifras entregadas por el Banco Central en el último Informe de Estabilidad Financiera, en lo que va del año el saldo de salidas del Fondo E es negativo en US$ 663 millones, mientras que el Fondo A es positivo en US$ 157 millones y el Fondo C en US$ 607 millones.
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