La acción de Masisa sufrió una histórica alza en la jornada de ayer, luego que la compañía informara que llevará a cabo un plan de desinversión en los activos que mantiene en Argentina, Brasil y México.
Los papeles se dispararon ayer un 17% a máximos desde noviembre de 2016 y los montos transados sólo fueron superados por Falabella y Cencosud.
Sin embargo, este importante ajuste en el precio de Masisa no sería sostenible en el tiempo. Al menos eso es lo que plantea Bci Corredores de Bolsa en un reciente informe, en el cual recomienda a sus clientes hacer toma de ganancias y vender las posiciones en la acción.
"Consideramos que la desinversión de activos industriales permite capturar valor que no estaba reflejado en las valorizaciones de la compañía. Sin embargo, la reducción en la generación de Ebitda, la debilitada situación macroeconómica en la región y la incertidumbre asociada al proceso de desinversión (Brasil principalmente), nos sugiere que tras el alza en el precio de la acción podría darse un atractivo punto de salida de corto plazo y así reducir el riesgo dentro de un contexto de portafolio", señala el reporte.
Según el análisis de Bci, el valor libro de las filiales de Masisa en Brasil y México sería de aproximadamente US$ 442 millones (US$ 222 millones en el caso de México y US$ 220 millones en el de Brasil), si se toma en cuenta el valor del patrimonio y la deuda con entidades relacionadas. Mientras, según manifestó la misma empresa, a través de la venta de los activos de los tres países se pretende recaudar al menos US$ 500 millones, donde se incluyen US$ 155 millones por las operaciones en Argentina.
Este análisis hace concluir a Bci que al restar las ganancias obtenidas en Argentina, "de los US$500 millones, llegamos a un total de US$345 millones, lo que está por debajo del valor libro de las operaciones de México y Brasil, por lo que existe la posibilidad de que la venta de los activos en Brasil y México (Brasil principalmente) anulen en su totalidad la ganancia que se podría obtener por la venta de los activos argentinos".
A su vez, el informe señala que "no nos deja de llamar la atención el cambio en los pesos relativos del negocio forestal e industrial: Anteriormente, la compañía vendió 62.000 hectáreas en Chile (negocio forestal) y el 2016 triplicó su capacidad de producción de tableros en México (negocio industrial); ahora anuncian una mayor importancia relativa en el negocio forestal y que venderán también su más moderna planta de tableros en México".
En ese contexto, el papel de la empresa forestal se cotizó en $ 47,010, esto es un leve retroceso de 0,28% en relación la histórica jornada de ayer.
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