La economía de América Latina enfrenta un panorama desafiante en los próximos años debido a la política monetaria restrictiva, el deterioro de los términos de intercambio y la posibilidad de nuevos aranceles en Estados Unidos, según un informe de Capital Economics.
De acuerdo con el análisis, México es el país más vulnerable a la imposición de aranceles de importación por parte de EEUU y, bajo un escenario en el que estos se establezcan en un 10%, su crecimiento podría mantenerse apenas en terreno positivo. "Pero los riesgos están claramente inclinados hacia aranceles más altos y un impacto económico mayor, particularmente si no hay excepciones para el sector automotriz", señaló Capital Economics.
En caso de que los gravámenes fueran más altos, la economía mexicana podría entrar en recesión debido a la falta de margen fiscal para una respuesta gubernamental efectiva.
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En Brasil, la economía se ha desacelerado abruptamente, y Capital Economics prevé que el crecimiento se mantenga por debajo de las expectativas en los próximos años. Aunque el Banco Central de Brasil aún podría endurecer su política monetaria, la presión por el bajo crecimiento podría llevar a más recortes de tasas en 2026. "Un factor de riesgo clave es que un crecimiento más débil provoque un (mayor) alejamiento de la disciplina fiscal, causando nuevas preocupaciones sobre la deuda soberana", advierte el informe.
En Argentina, el informe destacó que el Gobierno de Javier Milei ha logrado avances en estabilidad macroeconómica, pero advierte que el peso podría estar sobrevalorado. "Es poco probable que haya un cambio significativo en el régimen cambiario antes de las elecciones legislativas de octubre y, aun entonces, solo es esperable una relajación gradual de los controles de capital", indica Capital Economics.
Colombia, en tanto, seguirá enfrentando riesgos en sus finanzas públicas debido a las dificultades del Gobierno de Gustavo Petro para cumplir sus metas fiscales y al aumento en la relación deuda/PIB. Estas condiciones, sumadas a las persistentes presiones inflacionarias, evitarán que el Banco de la República reduzca las tasas de interés tanto como se espera. "Los riesgos para las finanzas públicas en Colombia seguirán siendo elevados mientras el gobierno lucha por alcanzar sus objetivos fiscales", enfatiza el informe.
En Chile, el ajuste fiscal y la caída en los precios del cobre limitarán el crecimiento económico en los próximos años. A pesar de la desaceleración, Capital Economics estima que la inflación seguirá siendo elevada, lo que podría llevar al Banco Central a pausar su ciclo de relajación monetaria y mantener tasas de interés más altas de lo previsto. "La inflación elevada significa que el Banco Central probablemente pausará su ciclo de recortes por un período prolongado", señala el análisis.
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En Perú, el crecimiento también se verá afectado por el ajuste fiscal y un entorno externo menos favorable. No obstante, la economía peruana se proyecta como una de las más resilientes de la región.
El informe también advierte sobre riesgos en Ecuador y Venezuela. En Ecuador, la segunda vuelta electoral de abril será clave para determinar cómo el próximo gobierno abordará los problemas de seguridad y energía, mientras que en Venezuela, la reelección de Donald Trump podría implicar un endurecimiento de sanciones, afectando la incipiente recuperación económica del país.
En general, Capital Economics estima que el crecimiento promedio de América Latina rondará el 2% en los próximos años, con perspectivas más débiles que las esperadas por el consenso del mercado. A pesar del bajo dinamismo, la inflación seguirá siendo un factor de preocupación en varias economías, lo que podría limitar la capacidad de los bancos centrales para flexibilizar sus políticas monetarias.
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