Por Ciara Nugent
Buenos Aires
Javier Milei está luchando para atraer empresas extranjeras de nuevo a Argentina, mientras que las multinacionales se mantienen alejadas del país notoriamente inestable a pesar del entusiasmo por el presidente libertario.
Tras dos años en el mandato de Milei, las nuevas inversiones se han limitado en gran medida al floreciente sector de los recursos naturales. El prolongado éxodo de grupos extranjeros de Argentina ha continuado, con HSBC y Carrefour entre una docena de importantes empresas anunciando su salida bajo la dirección de Milei.
Los flujos de dólares provenientes de la inversión extranjera directa se tornaron negativos netos en 2025 por primera vez desde 2003, según datos del banco central. La autoridad monetaria declaró al Financial Times que esto se debió a las ventas de empresas extranjeras a empresas locales y a la flexibilización de los controles cambiarios por parte de Milei.
Si bien el interés en la estabilización y desregulación de la economía impulsada por Milei ha llevado a docenas de altos ejecutivos a reunirse con el presidente, las empresas globales siguen cautelosas ante el historial de volatilidad macroeconómica y los abruptos cambios de política del país.
“La Argentina de Milei no compite con la Argentina de hace cuatro años. Compite con muchos otros países con los que las juntas directivas se sienten más cómodas”, dijo un ejecutivo de una multinacional que planea su salida. “Estamos entusiasmados con Milei, pero hay mucha historia aquí”.
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Las salidas
El impacto más inmediato del éxito de Milei, que ha impulsado los precios de los activos al mismo tiempo que ha relajado los controles de capital, ha sido crear una oportunidad para que las empresas vendan sus acciones sin sufrir grandes pérdidas.
Exxon vendió su negocio de esquisto a la argentina Pluspetrol por un valor estimado de US$ 1.700 millones en diciembre de 2024, mientras que Telefónica anunció la venta de su negocio en Argentina a Telecom Argentina por US$ 1.250 millones en febrero.
“Muchas empresas se están retirando de Latinoamérica como parte de reestructuraciones globales, y Argentina es el primer lugar al que se van”, dijo Dante Sica, socio fundador de la consultora Abeceb. “Representa el 1% de su facturación y el 40% de sus problemas”.
Los gobiernos anteriores han prohibido a las empresas repatriar ganancias o importar suministros, y han limitado abruptamente los precios y aumentado los impuestos, todo mientras el peso perdía el 99 por ciento de su valor durante la última década.
Sica agregó: “El gobierno ha heredado 40 años de comportamiento para asustar a los inversores... el proceso de recuperar la confianza apenas está comenzando”.
El sector de recursos naturales de Argentina es la gran excepción. Rio Tinto, Glencore y otras mineras han anunciado planes para invertir aproximadamente US$ 25.000 millones en los próximos años, atraídas por los activos de litio y cobre, que están adquiriendo mayor valor durante la transición energética.
El auge de la energía de esquisto, que se viene gestando desde hace tiempo, en la Patagonia ha llevado a la italiana Eni a invertir en una terminal de exportación de GNL de US$ 25.000 millones junto con la energética estatal argentina YPF, mientras que la estadounidense Continental Resources adquirió un yacimiento petrolífero en noviembre. OpenAI ha anunciado que invertirá US$ 25.000 millones en centros de datos alimentados por gas en Argentina, en medio de un impulso inversor global.
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Milei espera que la segunda mitad de su mandato amplíe esa tendencia. Su gran victoria en las elecciones intermedias de octubre calmó las dudas sobre el interés político por su agenda de libre mercado y aumentó sus posibilidades de aprobar las tan esperadas reformas fiscales y laborales.
En noviembre, Argentina consiguió un acuerdo comercial marco limitado con Estados Unidos, su mayor inversionista extranjero directo.
El gobierno está acelerando su búsqueda de IED, planeando un primer evento para inversionistas llamado “Semana Argentina” en Nueva York en marzo y considerando una expansión de un esquema de incentivos a la inversión que ha alentado proyectos de energía y minería.
Milei ha nombrado a Pablo Quirno, su exsecretario de finanzas y ex director de JPMorgan, como ministro de Asuntos Exteriores.
Conseguir más inversión extranjera era “extremadamente importante” para el programa económico de Milei, dijo Ramiro Blazquez Giomi, estratega de la empresa de servicios financieros StoneX.
Una grave escasez de divisas en el banco central argentino, que Milei no ha logrado resolver, ha dificultado la prevención de la volatilidad cambiaria, el pago de deudas y el pago de importaciones, añadió. "La IED es la fuente de financiamiento externo menos volátil que el gobierno necesita con urgencia".
Los flujos netos negativos de dólares provenientes de la inversión extranjera directa en los primeros 11 meses de 2025 fueron informados por primera vez por el medio de noticias argentino Infobae y fueron confirmados por el banco central.
El ministro de Economía, Luis Caputo, se ha mostrado optimista y dijo en una conferencia en noviembre que la marca personal de Milei había suscitado "un interés fenomenal en invertir en Argentina".
“Me encantaría que un día vinieras de viaje con el presidente y vieras lo que es capaz de atraer”, dijo.
Algunos analistas afirmaron que 2026 podría ser un punto de inflexión para la inversión directa, a medida que Milei consolida su poder político y las reformas económicas. La inversión en minería y energía comenzará a ingresar a las arcas del banco central.
“Las empresas están pasando de un interés ambiguo a plantearse preguntas muy concretas sobre sectores como los servicios financieros, el sector inmobiliario y el comercio minorista, que se benefician enormemente de una macroeconomía más estable”, afirmó Juan Ronderos, socio fundador de la consultora de negocios MAP.
La cadena de artículos deportivos Decathlon, por ejemplo, abrió la primera de las 20 tiendas planificadas en Argentina en noviembre, con una inversión prevista de US$ 100 millones en cinco años.
Sin embargo, las perspectivas son mucho más sombrías en el sector manufacturero de Argentina, ya que las medidas de Milei para abrir la economía dejan a sectores anteriormente protegidos incapaces de competir con las importaciones.
En noviembre, el grupo de electrodomésticos Whirlpool anunció el cierre de una planta cerca de Buenos Aires que había puesto en marcha en 2022, en parte para hacer frente a las restricciones de importación del gobierno anterior.
Otros negocios fuera del sector de recursos naturales también enfrentaron grandes obstáculos, dijeron los analistas.
Uno de los mayores es el fracaso de Milei en levantar todos los controles de capital y cambiarios de Argentina. Dado que el gobierno ha priorizado el fortalecimiento del peso, ha tardado en reconstruir las escasas reservas de divisas de Argentina.
Como resultado, ha relajado en lugar de eliminar las restricciones a la salida de dólares del país, que se introdujeron por primera vez en 2011. Varios miles de millones de dólares de dividendos que las empresas quieren repatriar siguen atrapados en Argentina.
El banco central ha anunciado que relajará ligeramente los controles y comenzará a reconstruir reservas a partir de enero.
“El nivel de reservas y los controles de capital siguen siendo una gran preocupación para las multinacionales”, dijo Kezia McKeague, directora general de la firma de estrategia McLarty Associates, con sede en Washington.
La inversión fuera de la minería y la energía probablemente seguirá siendo un goteo en lugar de un torrente en los próximos dos años, antes de la reelección prevista de Milei, añadió. "Pero si logran mantener y consolidar el progreso logrado hasta la fecha, existe una oportunidad histórica después de 2027".
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