Desde aranceles y guerra en Medio Oriente, a las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China como telón de fondo, la incertidumbre geopolítica y la reconfiguración del escenario económico internacional están llevando a los inversionistas institucionales y a los family offices a revisar sus carteras de inversión.
De acuerdo con un estudio de BlackRock, los cambios en el mapa global son un factor relevante en las decisiones de inversión, aunque no han gatillado, hasta ahora, movimientos generalizados.
En su encuesta 2026 Americas Family Office Survey, la firma reveló que, en el marco de las actuales tensiones geopolíticas, el 53% de los family offices consultados ha modificado sus carteras ante la reevaluación del riesgo en los mercados. La principal respuesta fue aumentar la diversificación, adoptada por un 35% de los encuestados.
No obstante, el 60% afirmó que los acontecimientos geopolíticos no están teniendo un impacto significativo en sus estrategias de inversión. En tanto, apenas un 16% optó por reducir el riesgo global de sus portafolios debido a este factor.
“Si los inversionistas hubieran realizado cambios a gran escala en la asignación de activos cada vez que, en los últimos años, parecía que el mundo se desviaba de su rumbo, podrían haber perdido importantes oportunidades de rentabilidad”, sostuvo el CIO de renta fija global y jefe de asignación global de inversiones de BlackRock, Rick Rieder, en el reporte.
“Los inversionistas deben distinguir entre la volatilidad de los titulares y los acontecimientos que modifican materialmente los flujos de caja, los costos de financiamiento o los retornos esperados”, agregó.
“Venimos sobreponderando la renta variable en contra de la renta fija, tanto en duración como en riesgo, desde fines del 2025, principalmente a través del mercado norteamericano y no tanto en los emergentes o Europa”, Roberto Melzi, de Vicctus.
Movimientos desde Chile
¿Y los chilenos? Multifamily offices consultados por DF indicaron que, desde 2025, los altos patrimonios y oficinas familiares han realizado una serie de ajustes de precisión en sus portafolios.
Una de las principales tendencias ha sido mirar más allá de los conflictos y buscar exposición en el boom de la inteligencia artificial (IA), amparado por lo que sería, a ojos de expertos, una fortaleza en los fundamentales de Estados Unidos (EEUU).
“El tratar de capturar los retornos por la IA los ha hecho concentrarse más en EEUU”, señaló el CEO de Octogone Chile, Manuel Bengolea.
En esa misma línea, el socio de XIM, Benjamín Dalgalarrando, indicó que “sorprende la fortaleza de los resultados que hemos visto este año en EEUU y su resiliencia frente a tasas cada vez más altas”.
Y de acuerdo con el CIO del multifamily office Vicctus -de Credicorp Capital-, Roberto Melzi, “venimos sobreponderando la renta variable en contra de la renta fija, tanto en duración como en riesgo, desde fines de 2025, principalmente a través del mercado estadounidense y no tanto de los emergentes o de Europa”.
“Los fundamentales de la economía estadounidense son sólidos, a pesar de la volatilidad geopolítica”, añadió. Lo anterior radica en que “no se necesita una Reserva Federal que haga lo que hizo en 2022, que fue un ciclo alcista muy agresivo, porque el ciclo geopolítico actual se ha traducido en un shock de oferta que no ha contaminado las expectativas de inflación de 10 o más años en EEUU, que sí fue el caso ese año”, explicó.
Así, la renta fija en los portafolios habría visto los principales movimientos ante los efectos económicos originados por los conflictos.
“Las tasas reales en EEUU se vuelven atractivas, especialmente los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación a cinco años, que tienen implícita una inflación de 2,3%, en el rango bajo de lo que hemos visto en los últimos cinco años”, señaló Dalgalarrando.
Buscando cómo volver
Otro de los movimientos de innovación en los portafolios viene directamente desde lo local. “Se está incentivando de buena manera la repatriación de los capitales que salieron entre 2020 y 2025”, dijo Dalgalarrando.
De hecho, hoy “los recursos generados en Chile, o en pesos, se quedan invertidos en Chile en pesos o UF”, añadió Bengolea.
Ello ha empujado a las firmas a presentar soluciones a los inversionistas. “Nuestros clientes chilenos, dada la reforma tributaria, nos están pidiendo que creemos portafolios locales que sean eficientes tributariamente” bajo los nuevos beneficios, sostuvo Melzi.
El CIO de Vicctus explicó que, “ante un incentivo tributario para no irte a invertir afuera, lo que estamos viendo es cómo construimos esos portafolios que tengan renta fija y renta variable local, que capten un retorno parecido a lo que se puede lograr afuera y que además tenga la eficiencia tributaria”.
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Cristóbal Muñoz
