La ansiedad en torno a la inteligencia artificial está en todas partes, desde los trabajadores preocupados por sus empleos hasta los inversionistas que advierten sobre una burbuja financiera. Ahora comienza a dominar las discusiones en la Reserva Federal.
Las minutas de la reunión de política monetaria más reciente del banco central estadounidense muestran hasta qué punto la tecnología se ha vuelto relevante cuando los responsables de política monetaria analizan prácticamente cualquier aspecto de la economía. En 15 párrafos dedicados a la discusión de las condiciones actuales y las perspectivas económicas por parte de los funcionarios, la IA fue mencionada nada menos que 18 veces.
“La discusión sobre la IA no solo fue extensa, sino también muy amplia”, dijo Derek Tang, economista de Monetary Policy Analytics. “La IA ahora los está afectando desde distintos ángulos: sus proyecciones de inflación, sus proyecciones de empleo y la estabilidad financiera. Parece estar presente en todos los frentes”.
El impacto de la IA ha sido objeto de debate entre los economistas desde antes de que ChatGPT llegara al público masivo en 2022. La conversación se ha centrado a menudo en el potencial de la tecnología para hacer más productivos a los trabajadores y las empresas: hacer más con la misma cantidad, o incluso con menos, de capital y trabajo. Eso podría traducirse en un mayor crecimiento sin el lastre de una mayor inflación.
Los funcionarios de la Fed también han contemplado esta posibilidad, pero sus recientes discursos públicos y las minutas de la reunión de julio muestran que también les preocupa que la IA pueda provocar un shock de corto plazo que la economía deba afrontar, incluso cuando el momento y la magnitud de las ganancias de productividad siguen siendo altamente inciertos.
Impacto sobre el doble mandato
La Fed tiene el mandato de cumplir dos objetivos fundamentales que, en conjunto, contribuyen a una economía saludable: precios estables y máximo empleo. Pese a toda la preocupación sobre cómo la IA podría provocar despidos masivos, los funcionarios de la Fed están expresando una preocupación cada vez mayor por lo que podría significar para la inflación.
Una serie de shocks ha elevado las presiones sobre los precios en los últimos años, incluidos los aranceles y el aumento del precio del petróleo derivado de la guerra entre Estados Unidos e Irán. Estos factores reavivaron una inflación que se había estado moderando después de dispararse tras la pandemia.
Ahora, con la inflación por encima del objetivo de 2% de la Fed desde hace más de cinco años, los funcionarios se preguntan si la inversión en IA podría estar impulsando otra ola de presiones sobre los precios. Esto se hace evidente en cómo el despliegue de infraestructura de IA está elevando los precios de los chips y el software, lo que a su vez está aumentando los precios de bienes de consumo como los smartphones.
“Varios participantes consideraron que los efectos del despliegue de la IA sobre los precios al consumidor habían estado hasta ahora limitados a determinadas categorías”, señalaron las minutas. “Sin embargo, varios otros participantes consideraron que la inversión en IA ya estaba teniendo efectos más amplios sobre los precios al impulsar la demanda agregada, o estimaron que probablemente lo haría relativamente pronto”.
El debate toca el corazón de aquello que ha desconcertado a los funcionarios de la Fed en los últimos meses. Algunos consideran que las actuales presiones inflacionarias son temporales. Eso permitiría al banco central mantener estables las tasas de interés porque las presiones sobre los precios eventualmente desaparecerían por sí solas. Otros, incluidos tres funcionarios que el mes pasado votaron en contra de la decisión y a favor de un alza de tasas, ven señales de una inflación más generalizada.
La IA también está ejerciendo presiones contrapuestas sobre el mercado laboral. Por un lado, está destruyendo algunos empleos administrativos de nivel inicial, e incluso puestos más avanzados en programación informática. Pero la construcción de centros de datos también está generando una escasez de trabajadores especializados en algunas zonas. Eso es algo de lo que habló Lorie Logan, presidenta de la Fed de Dallas, a comienzos de este verano en el oeste de Texas, donde la construcción de centros de datos alrededor de El Paso está provocando una escasez de electricistas, plomeros y trabajadores de la construcción.
“Algunos participantes consideraron que los acontecimientos relacionados con la IA parecían haber tenido hasta ahora un efecto neto limitado sobre el empleo, con algunos trabajadores desplazados y otros beneficiándose de los puestos de trabajo creados por el despliegue de la IA”, señalaron las minutas.
Demasiado pronto para saberlo
Muchos responsables de política monetaria coinciden, sin embargo, en que es demasiado pronto para saber si la IA cumplirá con su enorme potencial económico.
Al igual que en la década de 1990, cuando el computador personal e internet estaban transformando rápidamente la economía, la IA parece estar apareciendo en todas partes excepto en los datos de productividad. Aun así, algunos de los mayores optimistas incluyen a funcionarios económicos de la administración Trump, así como al presidente de la Fed, Kevin Warsh, quien se incorporó al banco central en mayo.
“La IA será una fuerza significativa de desinflación, al aumentar la productividad y reforzar la competitividad estadounidense”, escribió en un artículo de opinión publicado el año pasado en The Wall Street Journal. “Un aumento de un punto porcentual en el crecimiento anual de la productividad duplicaría los niveles de vida en una sola generación”.
Muchos de los colegas de Warsh en la Fed han expresado la esperanza de que ese auge se materialice. Pero también han mostrado cautela.
Estabilidad financiera
“Varios participantes señalaron que las inversiones relacionadas con la IA probablemente aumentarían el crecimiento de la productividad y del producto potencial en los próximos años”, señalaron las minutas. “Estos participantes, sin embargo, destacaron que seguía existiendo una considerable incertidumbre tanto respecto del momento como de la magnitud de las posibles ganancias de productividad”.
Varios funcionarios advirtieron posteriormente que la Fed debería estar preparada para un escenario en el que las promesas de la IA no se cumplan, “lo que llevaría a una significativa corrección en el precio de las acciones, con los consiguientes efectos negativos sobre el gasto de los consumidores”, según las minutas.
Un cambio brusco en las valoraciones de mercado también podría poner bajo presión a las instituciones financieras expuestas a préstamos relacionados con la IA, advirtieron los funcionarios.
“Algunos participantes destacaron el aumento del grado en que el gasto de capital en el sector de la IA estaba siendo financiado mediante endeudamiento, incluido crédito proporcionado por inversionistas no bancarios o bancos regionales”, señalaron las minutas.
Los funcionarios también señalaron durante la reunión que la IA ha creado un nuevo nivel de riesgo en un área que desde hace tiempo preocupa a la Fed: la ciberseguridad. En abril, el Departamento del Tesoro convocó urgentemente a los líderes de los mayores bancos estadounidenses a una reunión, a la que también asistió el entonces presidente de la Fed, Jerome Powell, para discutir los riesgos para la ciberseguridad derivados de las nuevas herramientas de IA.
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