El presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara, presentó ayer ante la Comisión de Hacienda del Senado el Informe de Política Monetaria (IPoM) de junio, donde redujo la proyección de crecimiento para la economía chilena a un rango entre 4,0% y 5,0% para este año. Esto representa una reducción de 0,5 puntos porcentuales, respecto a las proyecciones del IPoM de marzo donde se estimaba una expansión entre 4,5% y 5,5%.
La corrección, según el ente rector, refleja la desaceleración observada en el primer trimestre y la perspectiva de una trayectoria más moderada para lo que resta del año, sobre todo por los valores del precio del cobre y por una desaceleración más fuerte de lo que se estimaba, en un principio, en la demanda interna.
En ese sentido, la proyección de este ítem se ubicó en 4,9% lo que representa una disminución considerable si se compara con el 6,1% que se preveía durante el IPoM pasado.
Esto se aprecia en los dos componentes principales de la demanda interna: la formación bruta de capital fijo y el consumo. “Si bien se había anticipado una normalización paulatina de la tasa de crecimiento de la demanda interna, ésta ocurrió a una velocidad superior a la prevista. En gran parte, esto fue visible en la inversión y, en menor medida, en el consumo privado, que mantuvo un importante dinamismo en el componente de bienes durables”, explicó en su presentación Vergara.
Caen proyecciones para el precio del cobre
Sin duda, uno de los factores que influyen en el menor crecimiento del país tiene que ver con el precio del cobre, y es que uno de los mayores ajustes en las proyecciones fue el del precio del metal rojo.
El informe consigna que los precios de las materias primas descendieron en el segundo trimestre de este año, afectados por la apreciación de la moneda estadounidense, la moderación del crecimiento mundial y, en especial, por la desaceleración de la segunda mayor economía del mundo, China.
Bajo este escenario, el instituto emisor redujo las proyecciones para el precio del cobre pasando de un US$ 3,50 la libra a US$ 3,25 durante 2013 y de US$ 3,40 la libra a US$ 3,05 durante el próximo año.
En este escenario también se observa un efecto en el déficit de cuenta corriente. El ente rector señaló que pese a la disminución en la demanda interna, la baja en el precio del cobre “llevará a que el déficit de cuenta corriente se amplíe este año a 4,7% de PIB” durante 2013 (ver página 33). Cabe destacar que en marzo se proyectaba un déficit de 4,4%.
Recorta expectativas de inflación
A la baja también se movieron las proyecciones de inflación. El informe señala que el IPC en diciembre se ubicará en un 2,6% durante 2013, lo que se compara a la baja con el 2,8% que se esperaba en marzo. Para 2014, en tanto, se mantiene la proyección de 3,0%.
En otras palabras, se estima que la inflación anual volverá al rango de tolerancia una vez que algunos elementos transitorios se reviertan para llegar al 3,0% durante 2014.
“Por un lado, la baja de los precios internacionales de los combustibles, junto con la apreciación del peso en los primeros cuatro meses del año, se reflejó en una menor inflación del componente energía. La reciente depreciación del peso contribuirá a revertir esta situación próximamente. Además, la baja base de comparación que entregaron los registros de junio del año pasado, llevarán a que la inflación del IPC se ubique en el rango de tolerancia en los próximos meses”, dijo la entidad.
En lo que respecta al manejo de la Tasa de Política Monetaria (TPM), Vergara señaló que se seguirá guiando por una trayectoria similar a las expectativas del mercado (que son a la baja), aunque “no constituye en ningún caso un compromiso en nuestro accionar”.
Entidad espera un freno en la formación de capital para el segundo semestre
Si bien el Banco Central anticipó en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo que se vería una moderación en la tasa de crecimiento de la inversión, el presidente de la entidad Rodrigo Vergara, reconoció, al igual que con la desaceleración de la economía, que se dio a una velocidad mayor a la esperada.
Es más, la inversión fue el componente del gasto que tuvo el ajuste más pronunciado. Pasó de 7,2% en marzo a 5,5% durante el presente informe, lo que significa un recorte de 1,7 puntos porcentuales.
"En la inversión, si bien se anticipaba una moderación de su tasa de expansión considerando la madurez del ciclo de inversión, se estimaba que esta se daría en forma más moderada a través del año conforme culminaban una serie de proyectos mineros y energéticos", señaló Vergara.
De igual manera, el informe consigna que esta desaceleración se enmarca en los acontecimientos externos, "con un mundo que se prevé crecerá más lento, donde los sectores manufactureros están experimentando una desaceleración generalizada y donde, adicionalmente, el precio del cobre ha bajado cerca de un 20% en comparación con los US$ 4 la libra que promedió en 2011".
En la misma línea, el IPoM especifica que el menor desempeño de la inversión se vio especialmente en el componente de maquinaria y equipos (ver gráfico). "En términos anuales, este se expandió un 16,1%, por debajo de las tasas del segundo semestre de 2012. La inversión en Construcción y obras también perdió vigor en el primer trimestre, con una expansión de 5,6% anual. En parte, este menor desempeño se asocia a la postergación o cancelación de ciertos proyectos mineros y energéticos".
Esto significa que el Banco Central espera un freno en la formación bruta de capital fijo (proyecta como resultado para el año un 5,5% versus el 7,2% que estimaba en marzo).
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