“Ha habido un quiebre de la confianza”

- ¿Se justifica el riesgo país de Argentina?


Si uno ve el EMBI histórico, tras el canje (de 2005) Argentina logró tener menor riesgo país que Brasil. Todo comenzó a distorsionarse cuando empezó la manipulación de la estadística de inflación en 2007. Eso sumado a la erosión de las cuentas públicas (...) hace subir el riesgo país a un nivel considerable. Pasar el umbral de los 1.000 puntos es un quiebre de la confianza importante.

- ¿Está en duda la capacidad de pago?
Hay que distinguir dos cosas: la voluntad y la capacidad de pago. La capacidad en principio no estaría en peligro porque Argentina cuenta con los dólares para hacer frente a los vencimientos más próximos.

- ¿Ha habido una sobrerreacción del mercado de bonos?
- En el primer momento puede ser, pero la verdad es que el deterioro fiscal, especialmente en las provincias, es muy importante. También hay un deterioro de las cuentas públicas nacionales, que está generando una erosión sobre la capacidad de pago del gobierno. Las medidas de un año a la fecha, de restricciones cambiarias, no hacen más que alentar las sospechas de que evidentemente hay un problema de fondo, y es que hoy los dólares no sobran tanto como hace cuatro o cinco años. Eso, sumado a políticas económicas internas que han llevado a una desaceleración económica importante, está generando esa visión de mayor riesgo sobre activos argentinos respecto a sus pares de la región.