La acción de Viña Concha y Toro cerró este martes en $ 909 por papel y acumula una caída de 8% en lo que va del año. Sobre ese nivel, Bci Corredor de Bolsa actualizó su recomendación a “sobreponderar” y fijó un precio objetivo de $ 1.200 para 2027, equivalente a un potencial de alza de 32%. Por su parte, la rentabilidad total esperada llegó a 37,1%.
La corredora describió un escenario global desafiante para la empresa, marcado por menores exportaciones de vino chileno y caídas en países como Estados Unidos y Reino Unido. Sin embargo, destacó la escala de Concha y Toro, su avance en Brasil y México y, sobre todo, dos factores que deberían mejorar sus resultados en los próximos años: la "premiumización" de su portafolio y la maduración de las inversiones realizadas.
En la práctica, según Bci, la viña está reduciendo deliberadamente su exposición a vinos masivos para concentrar recursos en marcas premium y superiores. Su estrategia implica resignar volumen en el corto plazo, pero priorizar productos de mayor margen y mejorar gradualmente la rentabilidad del negocio.
A eso se suma la maduración del ciclo de inversiones. Cerca de 20% de las 12 mil hectáreas plantadas están en fase de desarrollo y no aportan plenamente a la producción, mientras que las inversiones recientes en eficiencia hídrica, tecnología y capacidad productiva han presionado temporalmente los retornos.
A medida que esos activos comiencen a producir y avance el plan de eficiencias, Bci espera que Concha y Toro capture ahorros por $ 28 mil millones hacia fines de 2027 y un margen Ebitda tendencial hacia un 17%.
Bci también destacó la vendimia 2026. Pese al déficit hídrico y al estrés térmico, la viña obtuvo uva de buena calidad, resultado que la corredora atribuye a sus inversiones en riego, monitoreo y mitigación de riesgos climáticos. Con eso proyectó un margen bruto de 40% para lo que resta de 2026 y de 38% para el primer semestre de 2027.
Esa mejora operacional es la que sustenta la expectativa de un re-rating (salto desde el múltiplo al que transa hoy la acción (7,0 veces EV/Ebitda forward) hasta el múltiplo implícito objetivo del modelo de Bci (7,9 veces).
Hoy, la acción transa a cerca de siete veces EV/Ebitda forward, por debajo de las nueve veces que promedió en la última década.
El modelo de Bci apunta a 7,9 veces y, si los márgenes y la generación de caja responden, la corredora estimó que la viña dejará atrás el descuento con que ha transado frente a sus comparables y pasará a hacerlo con un premio cercano a 5,3%. Ese solo paso, de siete a 7,9 veces, implica un alza de 12,8% en el precio.
Riesgos
Entre los principales riesgos, la corredora destacó el aumento de 29,3% de la deuda financiera neta durante el primer semestre, hasta $ 447.261 millones.
Bci consideró que el incremento es transitorio y lo atribuye a la compra de Mirabeau en Francia, al programa de recompra de acciones y al plan de inversiones.
También, advirtió sobre la exposición cambiaria en el cual una apreciación de 10% del peso frente a la canasta de monedas en que factura la compañía reduciría en $8.936 millones la utilidad neta. A ello se le suman riesgos comunes que se han profundizado en la industria durante los últimos años como es la contracción del consumo global de vino, los riesgos de la transición hacia un mix premium y la vulnerabilidad hídrica.
"La escasez hídrica continuó siendo el factor limitante de mayor riesgo productivo a nivel nacional. Esta vulnerabilidad se reflejó críticamente hacia fines de enero de 2026 , cuando los embalses destinados exclusivamente a riego operaban con un déficit del 54 ,8% respecto a su promedio histórico", concluyó el informe.
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