Los inversionistas locales han mostrado un mayor apetito por los fondos relacionados con renta fija y activos inmobiliarios en pro de un menor riesgo e instrumentos más tangibles.
Además, aquellos que invierten fuera de Chile se han decidido por la renta variable con algún tipo de protección y por buscar la oportunidad en países con un alto rendimiento, los llamados países Beta.
Sin embargo, a pesar de la postura cautelosa de los inversionistas, los analistas coinciden en que existe un cambio en la cultura financiera: se busca diversificar portafolios por zona geográfica, tipología de activo y sectores.
También, agregan, han incorporado de mejor manera el elemento riesgo.
Este mayor conocimiento de las opciones de inversión ha provocado una ampliación de los instrumentos disponibles, que van desde los más conservadores, como los fondos inmobiliarios -cuya rentabilidad continúa estable a niveles de hace dos años-, hasta fondos asociados con el sector minero y forestal, cuyo upside se sitúa en los dos dígitos.
Oficinas, el interés de los extranjeros
La rentabilidad de una inversión en oficinas clase A ha disminuido medio punto porcentual por año desde hace cinco. La tasa de retorno actual es de UF + 6,5%. El insuficiente número de transacciones en venta es el causante de este deterioro en un mercado en el que los fondos extranjeros, inmobiliarios locales y compañías de seguros han tomado posesión de los edificios para arrendarlos.
Los inmuebles completos interesan a fondos inmobiliarios extranjeros y compañías de seguros locales. Piso por piso, el perfil del inversor varía; inmobiliarias y personas naturales que se dedican a la renta de inmuebles y ven en ésta una opción de largo plazo.
Para el futuro, la ganancia podría continuar disminuyendo, hasta el 3% en 2017, según explica el director general de la firma de servicios inmobiliarios Nai Sarrà, Jaime Sarrà, quien prevé que en dicho nivel "no habrá interés" en los activos.
El boom de los fondos inmobiliarios
Tanto en renta fija como variable, los fondos ligados a activos inmuebles manejan una rentabilidad similar a la de hace dos años. Sólo en renta variable podría observarse una leve baja por los costos y valores de terrenos que se han podido subsidiar por un aumento de los precios de venta, como asegura Rodrigo Guzmán, socio del área inmobiliaria de Claro y Asociados, que opera desde hace un año y junto a Nevasa un fondo privado inmobiliario de US$ 30 millones, cuya alza se espera sea del 15%. El inversionista tipo para fondos privados corresponde a compañías de seguros y family office. En los públicos, las AFP también tienen su cuota de participación. En total, los fondos de renta inmobiliaria más activos han sido los de Celfin e Independencia, cuyo fondo, ofrece una rentabilidad real a un año (medido de junio de 2011 a junio de 2011) del 8,6%; del 9,6% a 3 años y del 10,0% a 5 años.
Acotada oferta para inversión minera
Pese a la naturaleza minera de Chile, las posibilidades de exposición a inversiones mineras es aún baja, comparado con la realidad de países como Perú, donde el 50% de los papeles de su bolsa corresponde a firmas mineras o Canadá, que tienen una bolsa exclusiva para firmas mineras. Así, el escenario en términos de renta variable las posibilidades de inversión se reducen a firmas industriales que prestan servicios a la industria minera como Enaex, Sigdo Koppers o las de minería no metálica como Soquimich.
En el plano local, destacan algunos fondos de inversión en minería como Minería Activa de LarrainVial o el Fondo Fénix de prospección y exploración minera, de los cuales aproximadamente cuyo capital en un 60% corresponden a los aportes de Corfo.
También existe el ETF Global Materials Sector Index de iShares sobre materias primas, que transa en la bolsa local.
Forestales, ejemplo de especializados
Su exposición a los ciclos económicos es mayor que el de los fondos inmobiliarios. Por ello, se posicionan como alternativas para inversionistas especializados. En términos generales, su rentabilidad tiende a situarse en UF + 8%. En Chile, los únicos del mercado son el F.I. Forestal Lignum, que invierte en derechos de dominio o usufructos de bosques plantados y en terrenos aptos para plantar Pinos Radiata y Eucaliptus Globulus. Además, está el F.I. Bío Bío, que compró los activos de Forestal Bio Bío y los derechos sociales de Agrícola y Forestal Alepué al consorcio Global Forest Partners en 2006. Ambos se encuentran en liquidación. El primero tiene una duración de 4 años, renovables adicionalmente por otros 4 años. En el segundo, los activos, de US$ 70 millones, se administran por la forestal Arauco. Y el fondo, por Forestal AFI, que a su vez es controlada por Independencia AFI y AssetChile.
Acciones extranjeras desde Chile
Una importante alternativa de nuevas inversiones para el mercado local son los instrumentos disponibles a través de la Bolsa de Comercio de Santiago. A la fecha hay 267 emisores peruanos y colombianos cuyas acciones se pueden negociar a través de la plataforma del Mercado Integrado latinoamericano (MILA). La mayor parte de estos papeles corresponde a empresas listadas en la plaza de Lima, con 203, y las restantes 64 son firmas que cotizan en Bogotá.
Si bien los montos transados no son aún significativos, el volumen de negocios ha ido creciendo en los 15 meses de operaciones de la plataforma.
Por su parte, un total de 16 papeles de EEUU, encabezadas por Apple, Google, AT&T o JPMorgan se pueden transar desde la bolsa local en dólares.
En cuanto al mercado de valores extranjeros, desde agosto hay 23 ETF (Exchange Traded Funds), que se pueden negociar desde Chile.
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