Pablo Lamarca,
Director y manager
de Trading Acciones USA
La última semana en Estados Unidos sostuve reuniones con varios banqueros. A la pregunta que están haciendo luego de un alza del S&P de 8,4% a la fecha (23,6% en TAU, nuestro caso), ninguno tomaría la decisión de salirse aún cuando reconocen que 2/3 del retorno anual esperado ya se concretó.
Entonces, ¿qué hacer? Y la respuesta es mantenerse invertido, pues los riesgos han disminuido y fortalecido el escenario base. Un escenario de crecimiento moderado con Europa en recesión y China creciendo más suave, pero por sobre el 8% y, proyectándose un 2013 global algo mejor. ¿Riesgos? el geopolítico en Medio Oriente y el petróleo al alza y, un eventual rebote inflacionario en China que presione nuevas medidas que enfríen su economía.
Mientras estos riesgos no se materialicen las empresas mantendrán buenos resultados a tasas de crecimiento en torno al 5%. Este factor de utilidad por acción nos indica que aún la bolsa debe subir entre 4% a 6% más este año. Pero 4% en 10 meses obliga a cambios tácticos. Y es que a mercados más bien planos se hace más importante invertir en acciones individuales que en índices. Ello implica asesorarse bien para la selección y monitoreo de las acciones. Los sectores más recomendados son el tecnológico (AAPL,A), industrial (GE,CMI) y energía (HAL, NOV).
También agregue acciones de alto dividendo (MCD, SPG, PM, RAI) y cobre (FCX). Fíjese un retorno esperado a priori y, alcanzado este, haga la utilidad. El vender covered call sobre su posición puede ayudar a alcanzar más fácilmente ese target. Dado este escenario económico más estable, a cualquier baja agregue la venta de puts. En este caso, sugerimos índices apalancados que pagan una prima mayor (TNA,FAS,DRN). Y, si quiere cubrirse del riesgo del petróleo, compre calls sobre el índice OIL.
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