La mesa está servida para la construcción del primer Presupuesto fiscal bajo la gestión de Rodrigo Valdés en el Ministerio de Hacienda. Es que en las últimas semanas el titular de las finanzas públicas ha dado varias señales potentes al mundo político y empresarial: la situación macroeconómica es complicada, con una estrechez de las cuentas fiscales que limitará la capacidad de gasto del gobierno el próximo año.
A esto se añade un fuerte recorte a los parámetros coyunturales con que el anterior jefe de la billetera fiscal, Alberto Arenas, diseñó el erario de este año, situando el crecimiento esperado en apenas 2,5%, más de un punto de diferencia con lo pronosticado en septiembre de 2014.
Con esto en mente, en Hacienda trabajan a toda máquina en la preparación de las prioridades presupuestarias y los nuevos supuestos macro para presentar ante el país el erario del ejercicio 2016 a más tardar el 30 de septiembre.
En el mercado, la expectativa es que las principales proyecciones que sustenten el Presupuesto del año entrante den cuenta del real estado de la economía, marcado por una profunda desaceleración de la actividad.
Según el promedio de las estimaciones de los economistas Patricio Rojas (Rojas y Asociados), Cristóbal Gamboni (BBVA), Antonio Moncado (Bci), Alejandro Fernández (Gemines), Cecilia Cifuentes (Libertad y Desarrollo), Felipe Alarcón (EuroAmerica), Alejandro Puente (U. Santo Tomás), Felipe Bravo (Santander) y Mario Arend (BTG Pactual), Hacienda sustentará el proyecto de ley en un crecimiento de la economía que no superará el 3% el próximo año .
"Yo tengo una visión más pesimista de la economía chilena y anticipo un crecimiento de sólo 2,5% el próximo año", señala Fernández, quien posee la proyección más baja entre los consultados.
Esto dará espacio para un crecimiento del gasto público -según el promedio de las estimaciones- que estará en torno a 4,5%, cifra considerablemente menor al casi 10% que crecerá el aparato público en el actual ejercicio.
De esta manera, el déficit fiscal efectivo se reduciría en relación al 3% del Producto que se anticipa para este año, pero no lo hará a niveles muy distintos: el promedio de las estimaciones apuntan a un saldo negativo de las cuentas fiscales del 2,5% del PIB para el año venidero.
De hecho, la estimación más alta es de BTG Pactual, que anticipa un registro en rojo que ascenderá a 3,2% del tamaño de la economía.
"El gobierno ha planteado una trayectoria de ajuste gradual hacia un balance estructural para 2018, que implica un objetivo de déficit estructural de 0,8% del PIB para el año 2016", señala Arend.
Mientras que Bravo ve el saldo en 3% del Producto.
Cobre, dólar e inflación
Pero no sólo el crecimiento de la economía incidirá en el tope del gasto público y en el nivel de deterioro de las cuentas fiscales. El precio del cobre también es uno de los parámetros que con mayor atención mira el Fisco. Y todas las proyecciones apuntan a un deterioro relevante del precio.
El promedio de las estimaciones habla de una libra del metal rojo promedio de US$ 2,70 el próximo año, una leve baja de cinco centavos en relación a lo que se espera para este año.
Sin embargo, el recorte es relevante si se compara con los US$ 3,12 por unidad con que se construyó el Presupuesto 2015 en septiembre de 2014.
La parte inferior de las estimaciones se la llevan EuroAmerica y Gemines, que anticipan un promedio del metal rojo en torno a US$ 2,6 la unidad.
"Con la información hoy disponible y en vista de las dudas que hay sobre la desaceleración en China, es factible ver un cobre promediando US$ 2,70 la libra en 2016", sostiene Gamboni.
El precio del dólar promedio, en tanto, se ubicará en $ 641, según los analistas, con un BTG Pactual que lo ve incluso en niveles de $ 680 el siguiente año, lo que redundará en una inflación promedio de 3,2% en dicho período.
Hacienda solicita a expertos cálculo de PIB para esta semana
La semana pasada se reunió por primera vez el ministro de Hacienda, Rodrigo Valdés, con los expertos que componen el comité del PIB tendencial, variable clave -junto con el precio del cobre de largo plazo- para calcular los ingresos estructurales del Fisco y delinear lo que será el envío de la Ley de Presupuestos 2016 el próximo 30 de septiembre.
La semana pasada, el mensaje de Teatinos 120 habría sido que "no hay tiempo que perder", por lo que habría solicitado a los especialistas enviar su estimación de crecimiento de tendencia a más tardar a fines de esta semana.
Según miembros de la instancia, el plazo establecido es menor que en años anteriores. "Tradicionalmente le dan a los miembros del comité hasta fines de julio para enviar sus estimaciones. En esta oportunidad, ese plazo es mucho más corto", comenta un participante.
Los expertos consultados deben enviar sus proyecciones basado en tres parámetros: el aumento de la fuerza de trabajo, la inversión y la productividad.
Con las cifras en mano, Teatinos 120 elimina las proyecciones extremas y saca un promedio que resulta en el Producto de tendencia. En 2014, los expertos recortaron a 4,3% el indicador y se anticipa que este año se recortaría a entre 3,5% y 4%.
Los convocados este año son Alejandro Alarcón; Rodrigo Aravena; Patricio Arrau; Claudio Bravo; Pablo Correa; Jorge Desormeaux; Dalibor Eterovic; Ricardo Ffrench Davis; Pablo García; Guillermo Lefort; Igal Magendzo; Manuel Marfán; Joseph Ramos; Patricio Rojas; Jorge Selaive; Guillermo Tagle; y Guillermo Larraín.
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