Es altamente probable que la Reserva Federal de Estados Unidos disminuya sus compras de activos en otros US$ 10 mil millones la próxima semana, a medida que la economía se sacude su letargo invernal.
Las ventas minoristas, la producción industrial y el crecimiento de las nóminas fueron robustos en semanas recientes, sumándose a la evidencia de que el crecimiento se está acelerando, después de que el frío invierno generara temores sobre el panorama económico.
La resiliencia de la economía estadounidense significa que el debate entre los funcionarios del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, su sigla en inglés) se está moviendo desde el panorama de corto plazo hacia preguntas de largo plazo sobre cómo se comportará la economía a medida que se acerca al pleno empleo.
“En meses recientes, algunos indicadores han sido notablemente débiles”, dijo Janet Yellen, la presidenta de la Fed, en un discurso la semana pasada. “Pero mis colegas del FOMC y yo creemos que una parte significativa de la debilidad reciente está relacionada con el clima”.
La Fed no actualizará sus pronósticos ni realizará una conferencia de prensa tras esta reunión, que termina el miércoles 30, así es que además de cambios modestos en su comunicado, es probable que la única acción sea una nueva reducción a las compras a
US$ 45 mil millones mensuales.
Dejando el clima aparte, la economía ha cumplido ampliamente con las expectativas de la Fed en lo que va del año, una rareza desde la recesión. Esto ha significado un período de estabilidad inusual en el patrón de política esperado de la Fed.
“El actual panorama de la FOMC de un crecimiento continuo y moderado ha cambiado poco desde el otoño (boreal)”, afirmó Yellen, con la economía llegando al pleno empleo y una inflación de 2% hacia fines de 2016. “Me parece que este escenario base es bastante plausible”.
El punto débil
La única área donde la economía está quedando corta de los pronósticos es la inflación. La medida preferida de la Fed sigue estando cerca de 1%.
“No tengo una buena explicación de por qué la inflación ha estado tan baja”, aseguró James Bullard, presidente de la Fed de St Louis, en una entrevista reciente con Financial Times.
“Sí creo que la inflación se ha estabilizado en un nivel relativamente bajo”.
Bullard, como otros varios funcionarios de la Fed, espera que la inflación repunte más adelante en el año.
Por sí misma, es poco probable que la continua debilidad de la inflación genere ningún cambio en la reducción de la compra de activos, pero podría alentar al banco central a dejar que el desempleo baje aún más antes de subir las tasas de interés.
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