Por Alan Beattie en Washington
El plan franco-alemán para salvar la moneda única fue grande respecto a lo que la eurozona hubiese previsto hace un año. Pero su objetivo inmediato era detener la espiral hacia default que parecía haber tomado a España e Italia.
El acuerdo puede comprar cobertura política si el Banco Central Europeo (BCE) necesita aumentar sus intervenciones para apoyar el precio de los bonos italianos y españoles. Pero la institución cuyo rol no está claro es el Fondo Monetario Internacional (FMI). El fondo ha sido arrastrado a los rescates de la eurozona en los pasados 18 meses para proveer una minoría del dinero, pero una gran parte de la credibilidad política.
En teoría, si el plan franco-alemán funciona y la UE va a establecer nuevas normas así como proveer el dinero, podría haber un rol pequeño para el FMI. Pero dada la larga serie de fracasos en reuniones y planes sobre la crisis de la eurozona hasta ahora, ese es uno de los “sí” del siglo.
Las autoridades del FMI, cansadas de ser tratadas con sospecha, deben estar alegres por las propiedades de talismán que ha adquirido más recientemente en Europa. Los rumores de que el FMI está por involucrarse en un rescate a Italia o España han causado repetidas recuperaciones en los mercados europeos en las últimas semanas.
En el corto a mediano plazo, el FMI bien podría ser llamado a jugar un rol de guardián. Si el BCE comienza a intervenir en una mayor escala para comprar deuda italiana y española, se encontrará enfrentando una incómoda compensación, el banco necesita crear suficiente impacto sobre el rendimiento de los bonos para detener la espiral de deuda, sin crear riesgo moral al alentar a esos gobiernos a ir lento en la consolidación fiscal.
Como ha hecho durante toda la crisis de la eurozona, el FMI está observando el sentimiento del mercado financiero preguntándose cuánto de un rol estimulador deberá jugar si las cosas se vuelven tan mal para lanzar un rescate sobre Italia y España. Pero involucrarse en un rescate fallido podría ser peor que no involucrarse.
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