El segundo trimestre de SalfaCorp trajo sorpresivas pérdidas por asociaciones, influidas por un reconocimiento de mayores costos vinculados al proyecto Nueva Centinela de Antofagasta Minerals.
El Ebitda del trimestre cayó más de 20% interanual hasta los $ 26.100 millones, mientras que las utilidades bajaron 55% a $ 6.500 millones. Ambos indicadores estuvieron por debajo de las estimaciones de Bci Corredor de Bolsa y Credicorp Capital, los dos agentes con cobertura sobre la acción en el compilado de DF.
"La sorpresa a la baja se debió principalmente a la contribución negativa de las empresas relacionadas, ya que SalfaCorp reconoció un cargo de $ 10 mil millones relacionado con la actualización de los costos y los plazos de entrega en Nueva Centinela, donde las actividades se encontraban completadas en un 88% al cierre del trimestre", publicaron los analistas de Credicorp, Gabriel Pérez y Mariane Goñi.
Sobre las ganancias netas también pesó la mayor inflación y su efecto en los resultados por reajustes, así como un resultado cambiario negativo.
El grupo de ingeniería y construcción reportó utilidades históricas el año pasado, en buena medida respaldadas por su joint venture en partes iguales con la estadounidense Fluor, que trabaja en las obras del gigantesco proyecto minero del grupo Luksic.
Este contrato en Centinela mantiene una utilidad proyectada a término, pero inferior a lo que la empresa tenía previsto hace un trimestre, y eso es lo que se registró como cargo a resultados en el período abril-junio, efecto que se vio amplificado por estar cerca de materializarse al 100%.
Los últimos estados financieros hacen que en el primer semestre de 2026 la empresa esté acumulando una caída de 9,3% en sus ingresos por venta, contracción que se amplía a 15,6% en el caso del Ebitda, y a 31,1% en la última línea. Esto, a pesar de que el margen bruto de 11,7% es mucho mayor que el 8,7% de la primera mitad de 2025.
Pasado y futuro
"En general, consideramos que el trimestre fue negativo", evaluó Credicorp, pues si bien el margen bruto consolidado mejoró, la división inmobiliaria los sorprendió positivamente y el negocio de ingeniería y construcción tuvo un desempeño operativo sólido, esto fue eclipsado por el deterioro de la participación en el consorcio Fluor-Salfa.
Las acciones de SalfaCorp caían 2,3% en la jornada, marcando uno de los peores retornos del S&P IPSA al inicio de la tarde de este jueves. En el curso del año, el papel de todas formas supera al índice en seis puntos porcentuales, al mostrar un retorno total de 10,5%.
Credicorp destacó que el segmento de ingeniería y construcción "sigue manteniendo una cartera relevante de proyectos y servicios mineros por ejecutar, lo que debería brindar visibilidad de los ingresos en los próximos trimestres".
El backlog combinado total de SalfaCorp se cifró en $ 1,89 billón (millón de millones), menos que los $ 2,09 billones del cierre de diciembre, y que los $ 1,97 de hace 12 meses.
Jorge Meruane, gerente general de Salfacorp, destacó la robustez y diversificación del blacklog, y la amplitud de su catastro de proyectos en estudio. "Vemos oportunidades relevantes, especialmente en el sector minero, como también una mejora en las perspectivas del sector inmobiliario dado el impulso de las medidas de reactivación en trámite parlamentario", anticipó el ejecutivo a través de un comunicado de prensa.
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