Mercado prevé estabilidad en las tasas de largo plazo para 2011
Si el Banco Central interviene el dólar, también impactará la trayectoria.
Por: Equipo DF
Publicado: Sábado 25 de diciembre de 2010 a las 05:00 hrs.
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Un grado importante de estabilidad mantendrían las tasas de interés de largo plazo en rangos superiores a los 5 años- durante el próximo año, toda vez que se proyecta una menor velocidad de alza de TPM y además una leve desaceleración de la economía hacia el segundo semestre.
Según Alvaro Taladriz, gerente de renta fija de LarrainVial, la trayectoria del tipo rector proyectado por el mercado es consistente con las expectativas de inflación de mediano plazo en torno al 3%, de manera tal que si el instituto emisor decreta una pausa durante el primer trimestre de 2011, el impacto a la baja se vería con mayor fuerza en plazos de hasta 5 años. Sin embargo, reconoce que existen riesgos como el aumento de precios de commodities y los efectos económicos del cierre de las brechas de capacidad se agudizan, podríamos ver al Banco Central tratando de anticipar un alza en las expectativas de inflación acelerando en el ritmo de alza de tasas. Rodrigo Aravena, economista jefe de BanChile, añade que en un escenario en que el tipo de cambio sigue cayendo es muy probable que el Central salga a decretar una intervención, comprando dólares al mercado. Como es probable que haga una esterilización con papeles de corto y mediano plazo, con mayor razón deberían aumentar las tasas de interés en ese plazo. Adicionalmente, Aravena considera que el Fisco tendría un superávit fiscal el próximo año por lo que existiría una menor emisión de papeles de largo plazo de Tesorería, lo cual restaría presión sobre la parte larga de la curva.
El mercado también reconoce que hay riesgo para las tasas de largo plazo, Ignacio Jaque, gerente de renta fija de EuroAmerica reconoce que entre los principales factores a determinar son la emisión mediante deuda local o de bonos de largo plazo para financiar el déficit o esterilizar una intervención cambiaria.
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