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Mercados en Acción

Copec se beneficia de baja de CMPC y escala más de 2% desde estallido del cartel de las papeleras

Compañía controlada por el grupo matte ha caído más de 10% desde el jueves.

Por: Felipe Brión C.

Publicado: Martes 3 de noviembre de 2015 a las 04:00 hrs.

Bolsa chilena

CMPC

COPEC

El mercado sigue castigando a CMPC luego de que la semana pasada se conociera la denuncia interpuesta por la Fiscalía Nacional Económica (FNE) por colusión en el mercado del tissue.

Y si el jueves y viernes, el papel cayó más de 9%, ayer las acciones volvieron a mostrar retrocesos.

Esta vez la papelera descendió 1,52%, por lo que cerró el día en $ 1.681,1 por acción, mostrando una baja en el precio del papel que supera el 10% desde el jueves, borrando además US$ 766,9 millones en bolsa.

Si la firma ligada al grupo Matte viene cayendo con fuerza en la bolsa, en el mismo periodo Copec ha mostrado sólo avances. La acción de la empresa del grupo Angelini ha subido más de 2%, por lo que su precio está en los $ 6.588,7.

¿Tiene relación con la subida de Copec con la caída de CMCP? Desde una corredora indican que “puede tener una relación, ya que si finalmente uno se quiere salir de CMPC, pero no se quiere dejar el sector en Chile, está Copec”.

Además, se destaca que el escándalo de la “colusión de las papeleras” y el impacto en la reputación ha jugado a favor de las buenas perspectivas que estaba trayendo la firma ligada al grupo Angelini.

Mejores perspectivas para Copec

Hace unos días desde Banchile Inversiones publicaron un reporte del sector forestal, donde sugerían para ambos títulos mantener, pero a la hora de apostar por un papel, las preferencias se iban hacia Copec.

Esto se debe al menor desempeño relativo que ha tenido la acción de Copec respecto a CMPC en lo que va del año 2015 y porque la primera “enfrenta flujos de caja menos cíclicos y menos expuestos a las bajas en los precios de celulosa que estimamos para el próximo año”, sostuvieron en el informe.

Con todo, ayer el papel del holding tuvo transacciones por $ 921 millones, muy lejos -en todo caso- de los $ 4.083 millones que movió CMPC ayer en la Bolsa de Comercio de Santiago.

Desde otra corredora no descartan que este sea el motivo del alza que ha tenido Copec estos días, pero agregan que también había un impacto por la compras que venía trayendo Copec.

Valoran decisión de los fondos de pensiones

De lo que sí está expectante el mercado es hasta dónde puede escalar el conflicto y hasta qué punto puede ir golpeando la acción de la papelera.

En este sentido, desde el mercado ven con buenos ojos el hecho de que las administradoras de fondos de pensiones, las que tienen cerca de US$ 674 millones en CMPC- no estén considerando presentar recursos ni vender acciones mientras no se tenga de más información.

De hecho el presidente de AFP Cuprum, Hugo Lavados, desestimó la idea de salir a vender sus posiciones en la empresa, ya que a su juicio es una mala estrategia. La razón: si todos los fondos salen a vender, el valor del activo se derrumbaría, lo que perjudicará no sólo a la compañía, sino que a los mismos cotizantes .

Además, añadió que “las consecuencias de las acciones precipitadas generan siempre más perjuicio que beneficios”.

Banchile inversiones: "Reacción del mercado podría ser un poco exagerada"

Como "un poco exagerada" calificaron desde Banchile Inversiones la reacción del mercado en los últimos días y que causó que el papel cayera más de 10% desde la semana pasada, cuando se conoció la denuncia interpuesta por la Fiscalía Nacional Económica (FNE) por colusión.

Desde la entidad financiera, estiman que un Ebitda del negocio tissue de US$ 193 millones para 2016 y una caída de 42%, "para poder justificar la pérdida en el valor de la capitalización bursátil".

Además, desde Banchile Inversiones calculan que el efecto de la acción sería entre $ 50-$ 60 considerando dos efectos negativos del escándalo.

El primero es de una pérdida de un 10% en los volúmenes de papeles tissue en Chile como consecuencia de un daño reputacional a las marcas involucradas.

En segundo lugar, por menores precios en el negocio de tissue, con valores más cercanos al promedio de la región, considerando que los precios en el segmento tissue de CMPC en Chile están 7% por sobre el promedio de todo el segmento.

"Por último, el impacto de ambos efectos reducirían los volúmenes de tissue en aproximadamente 2% y el margen esperado para este segmento disminuiría a 9,2% (-150 pbs)", comenta.

El viernes pasado desde Inversiones Security aseguraron que los fundamentos de CMPC no han tenido un cambio importante en base a esta noticia.

"El cartel al que se hace mención dejó de funcionar en 2011, por lo que los datos de los últimos cuatro años no estarían distorsionados. A esto se suma que en el caso de haber alguna multa, está tendría un tope de US$ 25 millones (menor al 0,4% de la capitalización bursátil)", dice el reporte.

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