Lo que pagaron las AFP en comisiones de administración en 2020

Uno de los aspectos que se han discutido en las últimas reformas previsionales en el Congreso son las comisiones de administración que pagan las AFP a intermediarios financieros, también conocidas como las "comisiones fantasmas". 

Estas comisiones son pagos que con cargo a los fondos de pensiones que manejan las AFP y que cubren los gastos de administración de las inversiones, costos de distribución, gastos de custodia y gastos por inversión en cuotas de otros fondos. Se encuentran reguladas por la Superintendencia de Pensiones. 

Según cifras del supervisor previsional, las AFP pagaron el último trimestre del año pasado US$ 169 millones por este concepto, lo que significa que se totalizaron US$ 585,5 millones durante 2020, esto es, un 0,27% de los activos de los fondos de pensiones, que al cierre del ejercicio anterior fueron de US$ 209.485 millones.  

¿Cómo se distribuyeron los pagos? Un 81% de esos recursos se destinaron a costear inversiones en cuotas de fondos mutuos y de inversión extranjeros, y en títulos representativos de índices financieros, mientras que un 6,2% en inversiones en vehículos de capital y deuda privada extranjera directa. En tanto, un 12,8% se pagó en fondos mutuos y de inversión nacionales.

Pagos excedidos

La Superintendencia de Pensiones y la Comisión para el Mercado Financiero establecieron límites máximos que pueden pagar las AFP por comisiones de administración con cargo a los fondos de pensiones. En el caso de transgredir esos márgenes, las gestoras deberán reintegrar esos recursos. 

Así ocurrió durante el año pasado, ya que las AFP tuvieron que devolver a los ahorros previsionales un total de $ 52 millones,  porque se traspasaron los límites de pago de comisiones por administración de fondos mutuos y de inversión y por las inversiones en cuotas de fondos mutuos y de inversión de emisores extranjeros. 

La reforma

La actual reforma de pensiones que tramita el gobierno en el Congreso incluye modificaciones a estas comisiones, donde se propone la eliminación de estos pagos por inversión en fondos mutuos nacionales, lo que dejaría a las AFP corriendo con esos gastos. 

Desde la industria señalan que si las administradoras costean esas inversiones, habría incentivos a cambiar su portafolio. 

"Las AFP tienen posibilidades de desarrollar equipos de inversión y participar directamente. No necesitan usar intermediarios en el mercado local para comprar acciones u otro tipo de instrumentos. Entonces, hace sentido que ellas tengan que pagar esto, independiente de a lo que uno le tiene que preocupar es la rentabilidad neta de lo que consiguen como inversión", explica el académico de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile José Luis Ruíz. 

Agrega que, por el contrario, si se hicieran cambios en las comisiones que pagan por administración de inversiones en el extranjero podría ocasionarse un problema, ya que las AFP cuentan con un menor conocimiento de esos mercados.