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¿Por qué no sube más el precio del petróleo?

Vincent Treulet

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Vincent Treulet

A pesar de los eventos del Medio Oriente y de Ucrania en la primera mitad del año, los precios energéticos cayeron. El WTI ganó 4,4% a US$103 por barril, pero el Brent cayó 2,5% a US$108 y el gas en EEUU perdió 6%.

Los conflictos palestino-israeli y ucraniano no afectan directamente zonas de producción de crudo, pero el de Irak podría. Irak es un actor clave en el mercado internacional del petróleo: es el segundo productor de crudo más importante de la OPEP y el quinto país con mayores reservas probadas. Con este país en situación de guerra civil y las intenciones belicosas de los insurgentes del Estado Islámico de Irak y del Levante hacia las poblaciones chiitas y otros regímenes como Arabia Saudita, sorprende la limitada reacción observada.

En realidad, un escenario de disrupción de oferta de crudo iraquí tiene poca probabilidad de ocurrencia. La Agencia Internacional de la Energía ha indicado que hasta el momento la violencia en Irak no ha puesto en riesgo la oferta del suministro, en la medida que ésta aún no se ha extendido al sur del país (que concentra el 75% de la producción interna de crudo). El gobierno oficial de Irak es chiita y cuenta con amplia aceptación por parte de la población chiita que vive en el sur de Irak, por lo que si bien un mayor avance de las milicias hacia el sur podría perturbar la región con atentados, llegar a controlarla es poco probable.

Otra razón es que la insurgencia en Irak produce también externalidades positivas sobre las tensiones geopolíticas en el Golfo Pérsico. Ya contribuyó a mejorar las relaciones entre EEUU e Irán (a quien no le conviene tener un estado fundamentalista sunita cercano a su frontera). Un posible relajamiento en las sanciones a las exportaciones de crudo de este último podría aumentar la oferta en el mercado energético.

Es notable también que la oferta potencial de petróleo de la OPEP todavía supere el nivel de demanda. Arabia Saudita mantiene un rol importante como equilibrador de mercado en caso de disrupciones de oferta, y podría aumentar su producción en el equivalente a dos tercios de la producción actual de Irak.

En conclusión, la buena noticia para los países importadores como Chile es que los precios del petróleo no deberían subir significativamente durante los próximos meses, como lo hicieron antes de la segunda guerra en Irak (2003) o en los años 2007-2008. Proyectamos un precio de US$109 por barril de WTI en 12 meses, lo que representaría un alza de 6%, bastante comparable a lo esperado para el resto de los commodities.

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