Tan esperada por el gobierno como por los privados, la semana partió con la negociación arancelaria con Estados Unidos cara a cara. Este lunes aterrizó en Santiago el segundo al mando de la Oficina del Representante Comercial de EEUU (USTR, sigla en inglés), el embajador Jeffrey Goettman, para reunirse con la subsecretaria de Relaciones Económicas Internacionales, Paula Estévez, en la primera ronda presencial desde que la administración Trump anunció en julio un arancel de 12,5% a los productos de 60 economías, Chile entre ellas, por el supuesto uso de trabajo forzoso. Durante el lunes y la mañana de este martes, ambas delegaciones revisaron las prioridades de la canasta exportadora local, línea por línea arancelaria, con salmón, fruta y vinos al centro, sectores que apoyaron sus argumentos en factores como la contraestacionalidad y la ausencia de producciones suficientes en EEUU.
Si bien no hubo acuerdos concretos, sí "permitió dar continuidad a las negociaciones, que avanzan de manera seria y técnica", explicó Estévez. Según fuentes ligadas al proceso, en dos semanas más el USTR entregaría una propuesta para ampliar la base de acceso a mercado, hoy en 53% de los envíos exentos del gravamen, y en el sector privado leyeron la visita como una señal en sí misma, ya que Goettman no viajó a ningún otro país por este tema. "Es un buen indicio", valoró el presidente de Frutas de Chile, Iván Marambio, cuyo gremio calcula que el arancel podría costar del orden de US$ 388 millones entre esta temporada y la próxima.
Avanza el CEPA con India
La agenda comercial no se limitó a EEUU. Tras el paso de Goettman, el foco se trasladó a Asia: este miércoles la subsecretaria Estévez se reunió con el secretario de Comercio indio, Rajesh Agrawal, para avanzar en un Acuerdo de Asociación Económica Integral (CEPA), cuyas negociaciones comenzaron en 2025, ya tienen un tercer borrador y se busca cerrar antes de fin de año. Hoy ambos países se rigen por un Acuerdo de Alcance Parcial vigente desde 2007 y ampliado en 2017, con preferencias para cerca de 1.100 productos chilenos. El desafío es ampliar el acceso: los aranceles indios promedian 16,2% y escalan hasta 36,7% en productos agroindustriales, y solo 171 productos chilenos llegan a ese mercado, el 4,1% de la canasta exportadora.
Canadá se declara en guerra
Tras el colapso de las negociaciones la semana anterior, y con los nuevos aranceles estadounidenses sobre US$ 20 mil millones en productos canadienses ya vigentes, el primer ministro Mark Carney se dirigió el sábado a la nación con una definición que marcó la semana: "Se está en guerra cuando se es atacado, y fuimos atacados".
Lejos de desescalar, el lunes Trump anunció que elevaría a 50% los gravámenes sobre automóviles y autopartes a partir del 1 de enero, y el martes Ottawa respondió "dólar por dólar", con una lista de 99 páginas de productos estadounidenses que desde el 8 de septiembre pagarán entre 15% y 50%. El jueves llegó la provocación simbólica, con una orden ejecutiva para rebautizar el lago Ontario como "Lake America". La disputa golpea una relación que movió US$ 872 mil millones en 2025 y que, para el investigador del CSIS, Diego Marroquín, sufrió un daño "estructural" más allá de la administración Trump.
Tovaku toma forma
Mientras la agenda externa avanza, en minería Codelco y Pucobre concretaron esta semana una alianza para desarrollar el proyecto cuprífero Tovaku, a unos 70 kilómetros de Tocopilla, Región de Antofagasta. Es la primera asociación con un privado que formaliza la actual administración de la estatal, en línea con su estrategia de acelerar proyectos mediante alianzas. La nueva sociedad quedará con 60% para Pucobre y 40% para Codelco, y avanzará en la ingeniería de detalle, los permisos y las obras tempranas.
Codelco aumenta utilidades, pero produce menos
La estatal reportó el viernes sus resultados del primer semestre, con un escenario operacional más exigente -menor producción y mayores costos- compensado por el favorable precio del cobre. La utilidad consolidada alcanzó US$ 669 millones, un alza de 502% respecto de igual período de 2025, mientras la ganancia comparable con otras mineras, que excluye efectos tributarios específicos, llegó a US$ 1.841 millones. A su vez, los aportes al Fisco sumaron US$ 933 millones, un 15% más interanual.
El portazo del TC
La semana dejó al Ejecutivo una de sus derrotas más contundentes a la fecha. El pleno del Tribunal Constitucional rechazó el martes, por nueve votos contra uno, el requerimiento del gobierno para declarar inconstitucional el artículo 31 de la ley de reactivación y reconstrucción, norma que obliga a las concesionarias eléctricas, sanitarias y de gas a reconectar gratuitamente -y sin pago previo- a hogares y mipymes en zonas de catástrofe, en 48 horas para luz y gas y 24 horas para agua potable.
La determinacioón implicó un revés para el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, impulsor de un requerimiento que ya había abierto un flanco interno cuando el ministro del Interior, Claudio Alvarado, declaró no haber sido informado. El abogado Joaquín Palma, en representación del gobierno, alegó que la norma "arriesga vidas" al forzar reconexiones de gas sin verificar antes las instalaciones.
La frase de la semana
"No hay ninguna necesidad de bajar la tasa de interés para reactivar la economía" Jorge Quiroz, ministro de Hacienda.
La hoja de ruta para reformar el Estado
El mismo martes en que perdía en el TC, el Presidente José Antonio Kast presentó a los 12 integrantes de la comisión asesora presidencial que deberá proponer una nueva arquitectura del Estado, con 120 días de plazo y la economista Bettina Horst, directora ejecutiva de LyD, en la presidencia. El encargo es revisar el número de carteras, eliminar superposiciones de funciones, reasignar recursos y proponer al Congreso las iniciativas legales que correspondan, con la opción de fusionar ministerios sobre la mesa.
La nómina cruza la vereda política: junto a Horst figuran los exministros Gonzalo Blumel y Nicolás Monckeberg y la expresidenta del Consejo Constitucional, Beatriz Hevia, pero también el expresidente del Senado Andrés Zaldívar; el exministro del Trabajo y expresidente del PS Osvaldo Andrade; y la expresidenta del PPD Natalia Piergentili. Las ausencias, eso sí, ya generaron ruido: ni el Frente Amplio ni el Partido Comunista recibieron invitación, algo que para Horst "enturbia" y "desvía la atención del trabajo de fondo".
Sube el desempleo
El mercado laboral siguió deteriorándose. El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó este viernes que la tasa de desocupación del trimestre móvil mayo-julio llegó a 9,5%, un nuevo máximo en cinco años y 0,8 puntos porcentuales más que hace un año, con una fuerza de trabajo que creció 0,7% mientras los ocupados caían 0,2%. Los desocupados aumentaron 10,4% en 12 meses, empujados por los cesantes (9,4%) y por quienes buscan trabajo por primera vez (20,9%). Entre las mujeres la tasa escaló a 10,3%.
Pero el dato más elocuente es cuánto tiempo requiere hoy encontrar empleo. La duración promedio de la desocupación llegó a 8,1 meses, el mayor registro para ese trimestre en toda la serie iniciada en 2010, si se excluye la pandemia. Y 184.033 personas ya acumulan 12 meses o más buscando trabajo, el 18% de los desocupados y casi el doble de la proporción de 2014, con las mujeres otra vez en peor pie (20%). Históricamente, cerca de la mitad de los desempleados en Chile tardaba menos de tres meses en encontrar una ocupación, subrayó el subdirector técnico del INE, Leonardo González.
9,5% fue la tasa de desocupación del trimestre móvil mayo-julio informada por el INE
Semana de anuncios en Mercado Libre
A casi cinco meses de anunciar junto al Presidente Kast un plan de inversiones por US$ 750 millones para este año, Mercado Libre informó que triplicará su red logística en Chile hacia fines de 2027, desde 140 mil metros cuadrados a 450 mil m², con dos nuevos centros de distribución de unos US$ 120 millones cada uno y presencia en 14 puntos en regiones, donde además empezará a almacenar inventario, partiendo por Antofagasta, Coquimbo y Concepción.
El segundo movimiento llegó este viernes. Con la autorización del ISP, la plataforma selló una alianza con Cruz Verde, la mayor cadena del país y parte de Femsa, para vender medicamentos sin receta desde 13 farmacias en Santiago y regiones. Se trata del primer acuerdo de MELI con una gran cadena farmcéutica, tras sumar a siete actores medianos y pequeños a su plataforma.
El plan de PriceSmart
MELI no fue la única firma que apostó por Chile esta semana. En la conferencia con analistas del martes por sus resultados del tercer trimestre fiscal, el CEO de PriceSmart, David Price, puso cifras al desembarco de la cadena estadounidense de clubes de compra por membresía: unos US$ 100 millones para sus tres primeros establecimientos y sus oficinas centrales, con "potencial para futuras etapas".
La estrategia es entrar con varias ubicaciones a la vez. El estreno será en Mallplaza Los Dominicos, en el primer semestre de 2027, y será el primer club de la cadena dentro de un centro comercial, mientras la firma negocia terrenos en sectores como Peñalolén y Chicureo.
Nuevo fondo de Toesca
En el mundo de los fondos, la protagonista del año volvió a moverse. Toesca, la gestora de activos alternativos que lidera Carlos Saieh, acordó este viernes tomar el control de Suralis, sanitaria que abastece a las regiones de Los Ríos y Los Lagos. A través de un nuevo vehículo, Toesca Infraestructura SS FI, adquirirá el 68,07% restante de Eco AcquisitionCo, la sociedad controladora, y quedará con el 100% de esa firma y con 93,96% de la sanitaria, donde también participan Corfo (5,01%) y la Tesorería General de la República (0,86%). La operación, sujeta a aprobaciones regulatorias, confirma el giro de la administradora hacia el control directo de infraestructura esencial, donde ya maneja la plataforma renovable T-Power.
Nvidia, el termómetro de la IA
En Wall Street todas las miradas estaban en Nvidia y sus resultados del segundo trimestre despejaron el suspenso. El miércoles la diseñadora de procesadores gráficos, valorada en cerca de US$ 5 billones -y hoy la empresa más valiosa del mundo-, reportó ingresos por US$ 96.200 millones, un 106% más que hace un año y 4,6% por sobre los US$ 92.000 millones que anticipaba el consenso, con US$ 89.000 millones aportados por su negocio de centros de datos, un 117% más en 12 meses. "La IA ha alcanzado un punto de inflexión (...) Ahora, la computación genera ingresos", celebró su CEO, Jensen Huang. La acción llegó a caer 1% tras el reporte y remontó 4% una vez iniciado el conference call: la guía de US$ 108.000 millones para el trimestre en curso superó los US$ 105.000 millones esperados, pero quedó bajo los US$ 110.000 millones previstos por los más optimistas.
Luz verde para Bci
La Fed aprobó este viernes a Bci Group como Bank Holding Company, el permiso que le permite al grupo seguir adelante con la reorganización societaria que anunció en enero y que convertirá a Bci Group en matriz de dos bancos independientes entre sí: Bci, con Bci Miami, Bci Perú y sus filiales locales, y City National Bank of Florida. El proceso ya contaba con el visto bueno de la SBS peruana y, esta semana, con la autorización de la CMF para inscribir las acciones de la nueva sociedad en el Registro de Valores. Ahora los títulos se listarán en la Bolsa de Santiago y la matriz lanzará una OPA dirigida a los actuales accionistas de Bci, con un canje uno a uno.
Warsh en Jackson Hole
En su estreno en Jackson Hole como presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh evitó dar pistas sobre los próximos movimientos de tasas, fiel a su rechazo a la forward guidance, pero advirtió que si no hay certeza de que la inflación subyacente se acerca al objetivo de 2%, "tenemos trabajo por hacer". Describió el mercado laboral como ampliamente robusto y dijo que la economía "parece haberse fortalecido", aunque las mejores cifras del verano no le indican "que las tendencias subyacentes hayan mejorado significativamente". "El mercado interpretó sus palabras como un sesgo más restrictivo y elevó la probabilidad implícita de una subida de tasas", explicó el head of research de XTB, Ignacio Mieres.
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