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Economía y Política

Economistas divididos ante trayectoria de tasa de interés

Algunos apuestan por la mantención de la TPM en su actual nivel de 3% y otros apuestan por un alza de, por lo menos, 25 puntos base.

Por: Equipo DF

Publicado: Martes 14 de diciembre de 2010 a las 05:00 hrs.

Un momento complejo vivirán este jueves los consejeros del Banco Central, al momento de decidir qué hacer con la evolución de la Tasa de Política Monetaria (TPM).

Es que las opiniones en el mercado están divididas. Ello, porque la señal que el Banco Central envíe será clave. Un ex gerente del instituto emisor indica que si la autoridad monetaria decide mantener la TPM en su actual nivel (3%) se leerá como hasta aquí quiero que llegue la caída del dólar y si decide elevarla su interpretación será todavía hay espacios para que siga bajando.

César Guzmán de Security afirma que se justifica una nueva alza de 25 puntos. Ello, por la consolidación de un favorable escenario externo, pese a la prolongación de las turbulencias en Europa; el alto dinamismo que sigue mostrando la demanda interna, con un crecimiento que continúa siendo superior a 15% en este trimestre y los sectores ligados a ella; el cierre más rápido de las holguras productivas, con el desempleo acercándose a 7%; que la TPM aún se ubica muy por debajo de su nivel neutral (5,5%-6%); y, finalmente, la ausencia de un desalineamiento cambiario que pudiera generar presiones recesivas y/o deflacionarias.

Rodrigo Aravena de BanChile Inversiones opina lo contrario. Hay elementos que justificarían una mantención de la TPM. Entre ellos, agrega, la caída del Imacec de octubre (4,8%), los bajos registros inflacionarios de los últimos meses, el deterioro del escenario en la Eurozona y la apreciación del peso chileno.

Sin embargo, añade, hay que tener en consideración que se trataría sólo de una pausa y no del fin del proceso de normalización, el cual terminaría con una TPM sobre 5,0% a fines de 2011.

En la misma línea se encuentra George Lever de la CCS. El Consejo debe mantener la TPM, no sólo por un tema cambiario, sino también por la ausencia de presiones inflacionarias.

Alejandro Alarcón explica que la discusión que se ha generado sobre el calentamiento de la economía, llevaría a la autoridad a que mantenga la tasa en los actuales niveles.

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