Los acuerdos globales de este año superaron la marca de US$ 1 billón (millón de millones) el martes, el ritmo más rápido que ha cruzado ese nivel, a medida que una ola de consolidación se extiende por las empresas estadounidenses y la actividad en el Reino Unido, China, Alemania y Japón se acelera.
Alentados por la aceleración del crecimiento económico y la firme confianza empresarial, los banqueros han logrado una serie de acuerdos de US$ 10 mil millones o más en 2018. Los recortes tributarios aprobados en Washington el año pasado han demostrado ser un acelerador, ya que los directorios reevaluaron la cantidad de capital que pueden destinar a adquisiciones.
Acuerdos en lo que va de año incluyen la toma de control por US$ 67 mil millones del administrador de beneficios farmacéuticos Express Scripts por parte de la aseguradora de salud estadounidense Cigna, la adquisición por US$ 55 mil millones del grupo de energía renovable Innogy por parte de la empresa alemana de servicios públicos Eon, y la inesperada oferta de Comcast de US$ 31 mil millones por el grupo de medios europeo Sky.
“El entorno sigue siendo ideal para un mercado robusto de fusiones y adquisiciones a nivel mundial”, dijo Blair Effron, negociador y cofundador de Centerview Partners. “El crecimiento es sólido en todo el mundo, los líderes empresariales se mantienen optimistas, los mercados de financiamiento cooperan y la irrupción de la competencia está afectando a la mayoría de las industrias”, apuntó.
Crecimiento sostenido
Las negociaciones aumentaron más de un 50% respecto al año anterior y un 12% más que en el mismo momento de 2007, que sigue siendo la marca máxima de fusiones y adquisiciones, cuando se anunciaron acuerdos por un valor de más de US$ 4,6 billones, según los datos de Dealogic.
La actividad en Japón y el Reino Unido se ha más que duplicado con respecto a los niveles de hace un año, mientras que los volúmenes alemanes de fusiones y adquisiciones se cuadruplicaron, según el proveedor de datos.
A pesar de que los inversionistas cuestionan la durabilidad del ciclo económico, los acuerdos están superando el ritmo previo a la crisis financiera o el que se vio durante el auge y caída de las puntocom. La expansión económica de EEUU, que lentamente tomó forma luego de la crisis financiera, se encuentra entre las más largas de la historia del país.
“Estamos en un momento único en el que cada economía del mundo está creciendo, pero nada está creciendo de forma sorprendente”, dijo Anu Aiyengar, quien encabeza el negocio de fusiones y adquisiciones de JPMorgan en América del Norte. “La capacidad que existe de hacer de fusiones y adquisiciones para impulsar el crecimiento es tremenda y el mercado parece entenderlo”.
Leon Kalvaria, un veterano gestor de potenciales negocios y presidente del negocio de clientes institucionales de Citigroup, señaló que las empresas estaban en la búsqueda del crecimiento de las ventas y de las formas de reducir los costos, dos prioridades que impulsaban los acuerdos. El recorte de la tasa de impuesto corporativo de EEUU a 21%, así como la capacidad de las empresas para repatriar sus ahorros mantenidos en el extranjero, también estaba alimentando la actividad, agregó Kalvaria.
Caso Qualcomm
Las empresas, al igual que los patrocinadores de capital privado, han estado dispuestas a pensar en grande en los últimos acuerdos. El tamaño promedio de los acuerdos, que alcanzó un récord de US$ 131 millones este año, refleja las transacciones “transformativas” que las empresas están llevando a cabo, según Anton Sahazizian, quien encabeza las fusiones y adquisiciones de EEUU para Moelis & Co.
A pesar de que los obstáculos regulatorios han presentado un mayor desafío para los acuerdos, con la oferta hostil del fabricante de chips Broadcom de US$ 142 mil millones por el rival Qualcomm anulada por el presidente estadounidense Donald Trump, los ejecutivos han mostrado su disposición a emprender tomas de control complejas.
El expresidente ejecutivo de Qualcomm, Paul Jacobs, está explorando un acuerdo para privatizar al grupo estadounidense, un acuerdo que podría incluir más de US$ 100 mil millones de deuda, y los banqueros dicen que la cartera de acuerdos en los que están trabajando es sólida.
“La combinación de efectivo por los recortes de impuestos, los desafíos de crecimiento y la actividad hostil será una receta para niveles récord de fusiones y adquisiciones”, dijo Bill Anderson, un banquero de Evercore.
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