El Departamento de Estudios de Bci Corredor de Bolsa asignó una recomendación de "sobreponderar" títulos del sector inmobiliario comercial dada las perspectivas de elevada generación de flujos operacionales y atractivas valorizaciones.
"Nuestro precios objetivos para Parque Arauco, Mallplaza y Cencosud Shopping son $1.750, $1.700 y $1.800 /acción, consistentes con recomendaciones de sobreponderar", dijo en una nota. "Destacamos a Parque Arauco y Mallplaza como nuestras acciones favoritas del sector. Las 3 compañías que componen el sector inmobiliario comercial bajo nuestra cobertura han tenido durante el 2024 un rendimiento bursátil en promedio por sobre del IPSA, factor que en conjunto con nuestras proyecciones reflejarían que se ha ido incorporando gradualmente un escenario de baja de TPM", la tasa clave del Banco Central, agregó.
El informe indicó que que el sector inmobiliario comercial aún mantiene valorizaciones atractivas con Cap rates en un rango en 8%-10% (sobre promedio histórico de 6,5%). Las valorizaciones actuales del sector se debieran ver favorecidas ante escenario de reducción de TPM durante 2024.
"Proyectamos para el sector Inmobiliario Comercial desde el 2024 a los próximos 5 años una inversión con crecimiento en nuevos proyectos y remodelaciones y/o ampliaciones en Centros Comerciales ya establecidos, permitiendo así entregar una mejor propuesta a los clientes, mejorando así factores de ocupación y flujo de visitas. Junto con esto, esperamos que los resultados continúen mostrando resiliencia dado el menor consumo de la primera parte de 2024 gracias a sus contratos indexados a inflación, factor que entregaría estabilidad en flujos de mediano plazo", dijo Bci Corredor de Bolsa.
"Por el lado macroeconómico que impacta al sector, durante el 2023 se observó una fuerte caída en el consumo, principalmente en discrecional, y esperamos que dicho escenario se recupere en la mitad de 2024, cuando la tasa de política monetaria converja a su nivel neutral. En ese sentido, el sector inmobiliario comercial ha demostrado ser resiliente al escenario económico actual gracias a sus contratos con sus arrendatarios indexados a inflación e indicadores de la industria como ocupación y número de visitantes que han mostrado crecimientos sostenidos", añadió.
Bci Corredor de Bolsa indicó también que sus estimaciones presentan mejora, tanto en ingresos como en Ebitda 2024 y 2025. Estimamos margen Ebitda 2024 de 71,2%, 77,2% y 90,1% para Parque Arauco, Mallplaza y Cencosud Shopping.
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