Apenas dos semanas después que el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, lamentara que la fortaleza del dólar redujera la ventaja competitiva de su país, las últimas amenazas comerciales del gobierno están allanando el camino para más alzas del billete verde.
El dólar se fortaleció frente a una amplia variedad de monedas de mercados emergentes el jueves, el día después que Trump ordenara a sus funcionarios evaluar un aumento de los aranceles a bienes chinos importados de 10 % a 25 %, lo que llevó a promesas de represalias de Pekín. Eso tuvo como consecuencia que el yuan chino se debilitara al nivel más bajo desde mayo de 2017, mientras que el rand sudafricano sufrió la peor caída en dos semanas.
Un dólar más barato podría seguir siendo esquivo para Trump en tanto se intensifiquen las tensiones comerciales, dice Jim Caron de Morgan Stanley Investment Management. En momentos que crece la preocupación por las implicaciones para el crecimiento conforme EE.UU. y China intercambian amenazas respecto del comercio, las monedas de mercados emergentes podrían verse perjudicadas, mientras que la condición de refugio del dólar atrae los flujos de huida hacia la calidad, agregó.
“Cuando hay preocupación por el comercio, el dólar acumula apuestas porque hay temor a que eso lleve a una mayor desaceleración mundial”, dijo Caron, que colabora en la administración de US$80.000 millones de activos de renta fija. “De hecho, va contra lo que querría Trump, que es mejores términos de comercio”.
Caron está reduciendo este año la subponderación del dólar en su cartera para reflejar esa dinámica de refugio, aunque prevé que la moneda retomará el debilitamiento en el próximo año o dos.
Día de dominio
El yuan ahora se ha depreciado casi 5 % en el año frente al dólar. Además de dominar las monedas de mercados emergentes el jueves, el billete verde también se apreció frente a casi todos sus pares del Grupo de los 10 –el yen, una apuesta de refugio, fue la moneda más resistente ante la fortaleza del dólar-.
El yuan bajó levemente el jueves en tanto el Banco Popular de China fijó el tipo de cambio de referencia de la moneda frente al dólar en un nivel más fuerte después de días de niveles más débiles. La discrepancia indica que los operadores y los inversores están haciendo subir el dólar con sus apuestas y no que las autoridades chinas intentan debilitar el yuan, dijo Sacha Tihanyi, estratega de mercados emergentes de TD Securities.
Tihanyi también prevé que el dólar subirá, en contra de los deseos del presidente estadounidense, en tanto las disputas comerciales generan nerviosismo en los mercados financieros. Si bien a Trump le gustaría aumentar la competitividad comercial de los EE.UU., es difícil lograrlo mientras la preocupación por una desaceleración mundial lleve a los inversores hacia el dólar, señaló Tihanyi.
“Si no hubiera preocupación por la política comercial mundial y la forma en que podría afectar la dinámica de crecimiento mundial, sería probable que el dólar estuviera más débil que ahora porque los inversores serían más proclives al riesgo”, dijo Tihanyi.
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