Fintual es uno de los actores que se encuentra evaluando el ingreso a la industria de las AFP. Para ello, un aspecto clave era conocer el nuevo régimen de inversión de los fondos previsionales.
En conversación con DF al cierre, el gerente de inversiones y cofundador de la AGF, Omar Larré, valoró la normativa publicada por la Superintendencia de Pensiones y su impacto en el sistema.
“Es un cambio muy grande en la estructura de los fondos y, si se hace bien, deberían andar mejor (que los multifondos), tienen un muy buen potencial para generar mejores retornos y, con eso, mejores pensiones para los afiliados”, sostuvo el ejecutivo de Fintual.
- Estaban evaluando la entrada a este negocio. ¿Ya se están acercando más a tomar una decisión?
Totalmente. Pese a que todavía está pendiente la definición de los índices, ya con este régimen las barreras artificiales de entrada que generaba la propuesta anterior no existen. Por ese lado, tenemos un chip positivo en la evaluación del régimen de inversión como proyecto de una AFP entrante, nueva. Falta la última aprobación por parte del grupo.
“Al menos por el lado técnico del régimen de inversión, como no hay barreras de entrada, ya pasamos a la última etapa, al último ok que necesitamos (para el directorio en EEUU)”.
- ¿De ustedes?
- Claro, y también tenemos un directorio en Estados Unidos. No es llegar y tomar las decisiones.
- ¿Era este el último obstáculo para tomar la decisión?
- Sí. Es un poco extraño presentar un proyecto de una AFP nueva al directorio que está en Estados Unidos y decirles “queremos hacer una AFP, pero si es nueva, tiene todas estas barreras de entrada, y, además, nos pueden multar y tener un riesgo reputacional por razones que ni siquiera están dentro de nuestro control”. Ahora eso se quita o está mitigado, y es un proyecto que es más razonable para presentar.
- Cómo quedó el régimen, si dependiera de ti, ¿darías tu aprobación?
- Sí.
- ¿Cuándo tomarán la decisión?
- Luego, pero no me atrevo a decir una fecha, porque no está definida.
- ¿Este año?
- Sí, luego. No queremos darle tantas vueltas, esto era realmente la última etapa de evaluación, y ahora vemos que, al menos por el lado técnico del régimen de inversión, como no hay barreras de entrada, ya pasamos a la última etapa, al último ok que necesitamos.
Flexibilidad
- ¿El régimen va a permitir los beneficios de la reforma previsional?
- Creo que esta propuesta final del régimen es muchísimo mejor que la inicial.
- ¿En qué mejoró?
- Un punto transversal es que las bandas de desviación, el tamaño del umbral para recibir un premio si me va bien o un castigo si me va mal, estaba muy chico, era muy estrecho. Eso no tenía mucho sentido. Se ampliaron y eso quedó mejor.
- ¿Le da suficiente libertad a las AFP para invertir?
- No es un régimen con una flexibilidad gigantesca. Cada AFP tiene que definir un portafolio de referencia dentro de un esquema que propuso la Superintendencia de Pensiones y tiene perillas para poder elegir, y eso puede generar diversidad de estrategias de inversión entre distintas AFP. En el largo plazo eso se podría ir flexibilizando, pero ese tipo de discusión se puede tener sobre la marcha. Hay otras discusiones que son más urgentes.
- ¿Cuáles?
- La principal es la de los índices que definen la referencia de cada clase de activo. Por ejemplo, el índice de acciones nacionales no está definido, no tiene un nombre, y tampoco un proveedor claro que fabrique ese índice. Deberían ser índices bien construidos en el sentido de índices que sean replicables.
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