Los niveles de deuda globales siguen aumentando, y en el caso de los mercados emergentes se ha hecho más pronunciado, con Chile como uno de los países que más ha aumentado su nivel de deuda.
Según cifras del Instituto de Finanzas Internacionales (IIF), el stock de deuda emergente llegó a US$ 69 billones (millones de millones) al cierre del primer trimestre de este año, lo que representa un 216% del PIB de la zona.
En Chile, el stock de deuda se elevó hasta los US$ 608.500 millones a marzo, es decir, un 21,9% del PIB. Esto representa un crecimiento de 16,8 puntos porcentuales con respecto al mismo período en el mes anterior, una expansión que sólo fue superada por los 34,3 puntos de Argentina.
La mitad de la expansión de la deuda nacional se debe a que las empresas no financieras han estado aumentando sus niveles de apalancamiento.
Mientras que el gobierno acumula al primer trimestre US$ 76.600 millones y los hogares y las firmas financieras cuentan con un stock de deuda vigente de US$ 127.300 millones cada uno, el segmento corporativo no financiero suma US$ 277.300 millones. Esto equivale al 101% del PIB.
Desde la IIF estiman que alrededor de un 65% de ese stock de deuda corporativa corresponde a créditos bancarios, un 10% son préstamos internacionales (cross-border) y el 25% restante corresponde a bonos.
Eso sí, desde la entidad destacan que la deuda corporativa sigue por debajo del máximo histórico que marcó en el tercer trimestre de 2015, cuando llegó a un 105% del PIB.
Entorno de tasas bajas
El motivo detrás de este aumento del endeudamiento tiene que ver con las tendencias globales, según explican desde el IIF.
"El crecimiento en los ratios de endeudamiento en el último año refleja el progresivo relajamiento de las condiciones financieras globales y la depreciación del peso chileno contra el dólar", indica Emre Tiftek, director adjunto de Global Policy Initiatives de la entidad internacional.
El mundo vive en un entorno generalizado de tasas de interés bajas, con los tipos de referencia cerca de sus mínimos históricos en el mundo desarrollado.
Es más, la expectativa es que las tasas de interés caigan nuevamente, considerando que las preocupaciones por una desaceleración económica han llevado a algunos de los bancos centrales más importantes del mundo –como la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo– a tomar una postura más expansiva recientemente.
El factor cambiario también ha tenido una incidencia, en un año que el dólar se ha fortalecido a nivel global por una mayor percepción de riesgo a nivel internacional, con focos de preocupación como la guerra comercial entre China y Estados Unidos y una recesión económica global.
Desde el IIF Tiftek destaca que la deuda de empresas no financieras en Chile denominada en dólares llega a un 36% del PIB, la tasa más alta entre los mayores mercados emergentes del mundo. Esto deja al sector corporativo del país vulnerable a las fluctuaciones del tipo de cambio.
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