AFP, inversiones y rentabilidad

Por siete se ha multiplicado la inversión de los fondos de pensiones en renta variable en el curso de la última década, período que coincide con la partida de la era de los multifondos. De acuerdo con cifras de la Superintendencia de Pensiones, producto de ese importante aumento hoy la inversión en instrumentos de renta variable tanto de Chile como el exterior equivale a cerca de un 40% del total, lo que se compara con la participación cercana a 22% observada en 2002.

Así, al presente año y en términos monetarios, la inversión de las AFP en renta variable totaliza unos US$ 62.000 millones, de los cuales poco más de US$ 24.000 millones están en papeles emitidos en Chile y cerca de US$ 38.000 millones en el exterior.

Tanto la creciente inversión en renta variable como la decisión de adquirir este tipo de papeles en el exterior forman parte de un proceso progresivo promovido en parte por el regulador, ya que la renta variable y la diversificación global permiten capturar en el largo plazo beneficios combinados en materia de rentabilidad y seguridad. Y, desde hace diez años, este fenómeno también es promovido en los hechos por los propios afiliados, quienes al ejercer la libertad de trasladarse entre distintos multifondos, inciden con sus preferencias en las políticas de inversiones de las AFP.

Si a lo anterior se añade la performance exhibida en materia de rentabilidad por el sistema privado de pensiones a lo largo de su historia, se termina de conformar un cuadro donde se aprecian nítidamente las bondades del sistema, la mayoría de las cuales proceden del diseño original y otras de los complementos hechos en democracia.