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¿Cómo estuvo la puntería de las proyecciones? Las cifras de diciembre frente a frente

La revisión de los IPoM evidencia la sorpresa que representó el curso de la inflación este año.

Por: Rossana Lucero

Publicado: Miércoles 18 de diciembre de 2024 a las 11:31 hrs.

Banco Central

inflación

IPOM

Rossana Lucero

economia chilena

Más inflación, pero también algo más de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), surgen como los dos hechos que probablemente marcarán el balance de la economía chilena este año. Esa es la foto que arroja la revisión de las proyecciones realizadas por el Banco Central en el Informe de Política Monetaria (IPoM) publicado este miércoles versus el que expuso en el mismo período, pero de 2023, o sea hace un año.

Hace 12 meses aún parecía haber una clara confianza en que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) seguiría en su camino hacia la meta del 3% luego de haber desde un peak de 14% en agosto de 2022, lo que provocó un proceso de alza significativo de tasas de interés; y registrar un promedio de 7,4% en el ejercicio siguiente.

IPoM: el mercado laboral tiene poco espacio para absorber la mayor oferta de empleo

Lo anterior, en un contexto en la percepción de los consumidores persistía en un terreno pesimista, afectado por mayores precios y en medio de un mercado laboral que presenta debilidades después de la pandemia.

En diciembre de 2023, el IPC se ubicó en 3,9% para luego tender a instalarse sobre el 4% por distintos factores, que incluyeron el mayor valor del dólar y, en lo más reciente, con el alza de las tarifas eléctricas. Estas habían sido congeladas como parte del crítico escenario que planteó la crisis sanitaria y, de hecho, se espera un nuevo aumento para enero.

Con ese ingrediente en la mesa y los efectos de segunda vuelta -alzas en gastos comunes, por ejemplo-, las proyecciones del banco y del mismo mercado se fueron acercando más al 5%. Esta cifra, en concreto, ya la anticipó el ente emisor para el primer semestre de 2025.

El cambio de año base para la canasta del IPC, que se actualizo a 2023, también implicó para algunos analistas algunas sorpresas a la hora de proyectar. Esta puesta al día se hizo sobre los gastos reportados en la IX Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF), realizada entre octubre de 2021 y septiembre de 2022.

Conforme al IPoM, habrá que esperar hasta 2026 para ver una inflación de vuelta en la meta de 3%.

Banco Central advierte que el consumo se ha debilitado más de lo esperado en los últimos trimestres

Más PIB

Después de un año, las proyecciones sobre la expansión del PIB para este año aparecen mejor aspectadas. En diciembre de 2023, el ente emisor anticipaba un rango de entre 1,25% y 2,25% para 2024, lo que implicaba una recuperación frente al pobre crecimiento de 0,2% de 2023.

Este miércoles, su número se ubicó en 2,3%, que está algo por debajo del 2,4% de Hacienda, pero algo también por arriba de números de 2,2% que se repiten en el mercado. Pero, en cualquiera de los casos, se trata de un número menos entusiasta que el que se alcanzó a percibir a mediados de año más cercanos a 3%.

Lo complejo, es que la demanda interna no cumplió con las expectativas, que pasaron de un incremento de 2% previsto hace 12 meses a un 1,1% en el IPoM de hoy.

Más crítico, la formación bruta de capital fijo (FBCF) no logró evitar la caída que el Banco Central sugirió a fines de 2023 y, más bien, anticipó una caída de 1,3%.

Curso similar pasó con el consumo privado, cuyos pronósticos muestran una brecha de un punto porcentual. Hace un año se anticipaba un avance de 2,1%, pero ahora sería de 1,1%.

La parte positiva provino de las exportaciones, para las cuales se esperaba un aumento de 3,4%, en circunstancias que será de 5,6%.

Pero, como reflejo probablemente del ajuste del gasto privado, las importaciones solo se expandirán 1,7% frente 4,3% previsto en diciembre de 2023.

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